2026-08-07T19:12:12+00:00 iaa OR บริษัท ปตท. น้ำมันและการค้าปลีก จำกัด (มหาชน) OR เผชิญวิกฤตขาดทุนหนักในไตรมาส 2/69 จับตาจังหวะฟื้นตัวครึ่งปีหลัง สรุปภาพรวมผลประกอบการ สายงานวิจัย บล.เอเซียพลัส (ASPS) รายงานผลประกอบการของ OR ในงวดไตรมาส 2/2569 ที่ผ่านมา พบว่าบริษัทเผชิญกับ ผลขาดทุนสุทธิสูงถึง 1.8 พันล้านบาท พลิกจากกำไรสุทธิ 2.4 พันล้านบาทในไตรมาส 1/2569 ซึ่งถือว่าย่ำแย่กว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ โดยมีสาเหตุหลักมาจากธุรกิจ Mobility ที่ได้รับผลกระทบจาก ภาวะขาดทุนสต็อกน้ำมันรวม NRV สูงถึง 1.1 หมื่นล้านบาท จากราคาน้ำมันที่ปรับตัวลดลงระหว่างไตรมาส ประกอบกับปริมาณการจำหน่ายน้ำมันในประเทศที่ลดลง 16.2% จากไตรมาสก่อนหน้า เจาะลึกปัจจัยกดดันและแนวโน้มการเติบโต นอกจากธุรกิจ Mobility แล้ว ธุรกิจ Global ยังเผชิญกับภาวะขาดทุน EBITDA 512 ล้านบาท จากปริมาณขายและกำไรขั้นต้นต่อลิตรที่ลดลง ส่วนธุรกิจ Lifestyle แม้ยอดขาย Cafe Amazon จะยังคงเติบโต แต่ EBITDA ปรับตัวลดลงเล็กน้อย 0.2% จากค่าใช้จ่ายด้านโฆษณาประชาสัมพันธ์ที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้กำไรสุทธิรวมครึ่งปีแรก (1H69) อยู่ที่ 639.8 ล้านบาท ลดลงถึง 90.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยคาดการณ์ว่าในไตรมาส 3/2569 ผลประกอบการจะเริ่มฟื้นตัวได้ เนื่องจากคาดว่ากำไรขั้นต้นเฉลี่ยต่อลิตรจะกลับสู่ระดับใกล้เคียง 1 บาทต่อลิตร และผลขาดทุนจากสต็อกน้ำมันจะลดลง ข้อสังเกตและมุมมองการลงทุน ฝ่ายวิจัย บล.เอเซียพลัส ได้ประเมินมูลค่าพื้นฐานของ OR ไว้ที่ 13.80 บาทต่อหุ้น โดยมองว่าราคาหุ้นในปัจจุบันอาจได้รับแรงกดดันจากผลประกอบการไตรมาส 2/2569 ที่อ่อนแอและต่ำกว่าคาดการณ์อย่างมาก จึงแนะนำให้นักลงทุนรอจังหวะที่ราคาหุ้นมีการปรับฐานอีกระลอก เพื่อเข้าทยอยสะสมหุ้นสำหรับการเติบโตในระยะถัดไป ทั้งนี้ บริษัทมีความเสี่ยงที่ต้องติดตาม ได้แก่ ความเสี่ยงจากการพึ่งพิงกลุ่ม ปตท. ในการจัดหาผลิตภัณฑ์, ความเสี่ยงด้านกฎหมายและการแข่งขันทางการค้า รวมถึงความเสี่ยงจากการลงทุนในต่างประเทศ สรุปภาพรวมปี 2569 แม้ผลประกอบการครึ่งปีแรกจะค่อนข้างน่ากังวล แต่ฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการกำไรสุทธิทั้งปี 2569 ไว้ที่ 6.0 พันล้านบาท โดยเชื่อมั่นว่าธุรกิจ Lifestyle จะยังคงเป็นตัวช่วยสนับสนุนการเติบโตผ่านการขยายสาขาใหม่ๆ แม้จะไม่สามารถชดเชยผลกระทบจากธุรกิจน้ำมันได้ทั้งหมดในทันที ทั้งนี้ OR ยังคงรักษามาตรฐานการดำเนินธุรกิจที่ยั่งยืนด้วยคะแนน SET ESG Ratings ในระดับสูงสุด (AAA) ซึ่งสะท้อนถึงความแข็งแกร่งในการบริหารจัดการองค์กรท่ามกลางความท้าทายทางเศรษฐกิจ