2026-08-07T19:11:03+00:00 iaa GULF บริษัท กัลฟ์ ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) GULF โชว์กำไรปกติ Q2/69 แกร่ง 1.12 หมื่นล้านบาท โบรกฯ ชี้อนาคตสดใสคงคำแนะนำซื้อ ผลประกอบการไตรมาส 2/69 เติบโตโดดเด่น บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี (KSS) รายงานผลการดำเนินงานของ GULF ในไตรมาส 2/69 โดยมีกำไรปกติอยู่ที่ 11,201 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 58% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (y-y) และเพิ่มขึ้น 20% จากไตรมาสก่อนหน้า (q-q) ซึ่งเป็นระดับที่ใกล้เคียงกับที่ตลาดและ KSS คาดการณ์ไว้ โดยได้รับปัจจัยบวกจากการรับรู้รายได้เงินปันผลจาก KBANK จำนวน 2.8 พันล้านบาท รวมถึงส่วนแบ่งกำไรที่แข็งแกร่งจาก HKP, GJP และ ADVANC นอกจากนี้ยังได้รับอานิสงส์จากปริมาณการขายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นตามสภาพอากาศที่ร้อนจัด วิเคราะห์เจาะลึกปัจจัยหนุนและต้นทุน KSS ระบุว่ารายได้ในไตรมาส 2/69 อยู่ที่ 44,478 ล้านบาท เพิ่มขึ้นทั้ง y-y และ q-q ตามราคาและปริมาณการขายไฟฟ้า IPP ที่ปรับตัวสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) อยู่ที่ 16.5% ลดลงจากไตรมาสก่อนหน้าเล็กน้อยเนื่องจากต้นทุนก๊าซที่เพิ่มขึ้นและไม่มีรายการรายได้พิเศษเหมือนในไตรมาส 1/69 นอกจากนี้ยังมีค่าใช้จ่าย One-time จากการปรับโครงสร้างโรงไฟฟ้าก๊าซในโอมาน (DIPWP) ราว 400 ล้านบาท ทั้งนี้ กำไรปกติในช่วงครึ่งปีแรก (1H69) คิดเป็น 56% ของประมาณการทั้งปีที่ 37,000 ล้านบาท ซึ่งถือเป็นระดับที่แข็งแกร่งมาก ข้อสังเกตและแนวโน้มการเติบโตในอนาคต สำหรับแนวโน้มไตรมาส 3/69 คาดว่ากำไรปกติจะเติบโต y-y จากการเริ่ม COD โรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนใหม่และการปรับค่า CP ในตลาด PJM สหรัฐฯ ที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม อาจเห็นกำไรลดลง q-q เนื่องจากการรับรู้เงินปันผลจาก KBANK ที่ลดลงตามรอบการจ่ายเงิน ทั้งนี้ GULF ยังมีจุดแข็งที่สำคัญคือ ฐานทุนที่แข็งแกร่งพร้อม Debt Headroom สูงถึง 9 แสนล้านบาท ซึ่งเอื้อต่อการลงทุนในโครงการใหม่ๆ เช่น Data Center ขนาด 1,000–2,000 MW และโอกาสจากแผน PDP26F ในอนาคต สรุปคำแนะนำการลงทุน KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" และปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 77.0 บาทต่อหุ้น (จากเดิม 74.0 บาท) โดยมองว่า GULF ยังคงเป็นหุ้น Top Pick ของกลุ่มพลังงาน เนื่องจากมีแนวโน้มกำไรที่เติบโตต่อเนื่องและยังมี Upside จากโครงการใหม่ๆ ที่ยังไม่ได้รวมอยู่ในประมาณการปัจจุบัน ซึ่งสะท้อนถึงศักยภาพการเติบโตในระยะยาวที่ชัดเจนของบริษัท