2026-08-06T05:09:58+00:00 iaa CK บริษัท ช.การช่าง จำกัด (มหาชน) CK ลุ้นกำไรไตรมาส 2 พุ่ง 95% รับอานิสงส์เงินปันผลหนุน ผลประกอบการไตรมาส 2/2569 เติบโตโดดเด่น โบรกเกอร์ PI วิเคราะห์ผลประกอบการของบริษัท ช.การช่าง จำกัด (มหาชน) หรือ CK ในงวดไตรมาส 2/2569 โดยคาดการณ์ว่าจะมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 641 ล้านบาท เติบโตแข็งแกร่งถึง 95% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) แม้ว่าจะปรับตัวลดลง 26% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) เนื่องจากไม่มีส่วนแบ่งกำไรจากโครงการหลวงพระบางพาวเวอร์เข้ามาเหมือนปีก่อน โดยปัจจัยบวกสำคัญมาจากการรับรู้เงินปันผลจาก TTW รวมถึงส่วนแบ่งกำไรจาก CKP และ BEM ที่เข้ามาช่วยสนับสนุนฐานกำไรให้เติบโตอย่างมีนัยสำคัญ เจาะลึกรายได้และงานในมือ (Backlog) ในส่วนของธุรกิจก่อสร้าง คาดว่าจะมีรายได้ทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 12,100 ล้านบาท ซึ่งถือว่ายังรักษาระดับได้ดีจากไตรมาส 1/2569 โดยได้รับแรงหนุนจากโครงการหลักอย่างรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงิน สายสีส้ม และงานเขื่อนหลวงพระบางที่เข้าสู่ช่วงรับรู้รายได้สูง ทั้งนี้ แม้ว่าการประมูลงานภาครัฐฯ ใหม่ๆ ในช่วงครึ่งปีแรกจะยังไม่คึกคักเท่าที่ควร แต่บริษัทมี Backlog ในระดับสูงถึง 144,000 ล้านบาท ซึ่งเพียงพอต่อการสนับสนุนเป้าหมายรายได้รวมทั้งปีที่ 44,800 ล้านบาท แม้จะยังไม่มีการเซ็นสัญญางานใหม่เพิ่มเติมในปีนี้ก็ตาม ข้อสังเกตด้านต้นทุนและการลงทุน นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ในไตรมาส 2/2569 คาดว่าจะอยู่ที่ 7.4% ทรงตัวจากไตรมาสก่อนหน้า แต่ลดลงเล็กน้อยจากช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งเป็นผลมาจาก ต้นทุนที่เพิ่มขึ้นตามราคาน้ำมัน นอกจากนี้ ดอกเบี้ยจ่ายมีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่องจากการบริหารจัดการชำระคืนเงินกู้ ทำให้สถานะทางการเงินมีความคล่องตัวมากขึ้น สำหรับงานประมูลใหม่ๆ ในอนาคต คาดว่าจะเริ่มเห็นความชัดเจนในช่วงปลายปี 2569 ถึงต้นปี 2570 เป็นต้นไป สรุปคำแนะนำการลงทุน โบรกเกอร์ PI ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยประเมินมูลค่าเหมาะสมที่ 23 บาท (อิง 1.3X PBV’26E) โดยมองว่า CK เป็นหุ้นที่มีงานในมือรอรับรู้รายได้อีกมาก และคาดว่าไตรมาส 3/2569 จะเป็นช่วงพีคของการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก CKP อย่างไรก็ตาม คำแนะนำนี้เน้นไปที่ “รูปแบบการเก็งกำไร” เนื่องจากต้องรอจังหวะการเปิดประมูลโครงการขนาดใหญ่ของภาครัฐฯ ที่จะเข้ามาเติมเต็ม Backlog ในระยะยาวต่อไป