2026-08-06T05:08:30+00:00 iaa BBGI บริษัท บีบีจีไอ จำกัด (มหาชน) BBGI ผลงาน Q2/26 พุ่งทำนิวไฮ รับอานิสงส์ธุรกิจ SAF หนุนกำไรโตแกร่ง ไฮไลท์สำคัญ: กำไรทุบสถิติใหม่ บริษัทหลักทรัพย์ KGI รายงานผลประกอบการไตรมาส 2/2569 ของ BBGI ที่ออกมาโดดเด่นมาก โดยมีกำไรสุทธิสูงถึง 485 ล้านบาท พลิกจากที่เคยขาดทุน 40 ล้านบาทในช่วงเดียวกันของปีก่อน และเติบโตขึ้นถึง 83% จากไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งถือเป็น ระดับสูงสุดใหม่ (New Record High) โดยผลงานดังกล่าวสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ถึง 37% ปัจจัยหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงกว่าคาด และส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจเชื้อเพลิงอากาศยานยั่งยืน (SAF) ที่เริ่มรับรู้รายได้เชิงพาณิชย์อย่างเป็นทางการ เจาะลึกปัจจัยหนุนและราคาเป้าหมาย KGI ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของ BBGI ขึ้นเป็น 7.50 บาท (จากเดิม 7.00 บาท) โดยใช้วิธีการประเมินมูลค่าหุ้นผ่านการปรับประมาณการกำไรขึ้นอย่างมีนัยสำคัญถึง 52% สำหรับปี 2569 และ 38% สำหรับปี 2570 ซึ่งสะท้อนถึงความสำเร็จของธุรกิจ SAF ที่ BBGI ถือหุ้นอยู่ 20% โดยในไตรมาส 2/2569 บริษัทรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจนี้ถึง 177 ล้านบาท นอกจากนี้ ธุรกิจไบโอดีเซลยังได้รับผลบวกจากการปรับเพิ่มสัดส่วนการผสมไบโอดีเซล (B7) และการแข่งขันที่ลดลง ส่งผลให้รายได้กลุ่มไบโอดีเซลพุ่งขึ้น 44% จากไตรมาสก่อนหน้า ข้อสังเกตและประเด็นที่ต้องติดตาม แม้ภาพรวมธุรกิจจะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง แต่มีประเด็นที่นักลงทุนควรพิจารณาคือ การบันทึกผลขาดทุนจากการด้อยค่าสินทรัพย์จำนวน 174 ล้านบาทในไตรมาส 2/2569 รวมถึงความผันผวนของราคาวัตถุดิบและปริมาณขายในธุรกิจเอทานอลที่ปรับตัวลดลงเล็กน้อย นอกจากนี้ KGI ยังได้ปรับลดตัวคูณ PE ลงเหลือ 7.0 เท่า (จากเดิม 10.0 เท่า) เพื่อสะท้อนความคาดหวังที่กำไรอาจชะลอตัวลงเล็กน้อยในปี 2570 หลังจากที่คาดว่าจะเติบโตอย่างก้าวกระโดดถึง 434% ในปี 2569 นี้ สรุปภาพรวมการลงทุน KGI ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ BBGI และยกให้เป็นหนึ่งในหุ้นเด่นของกลุ่มพลังงาน โดยมองว่าธุรกิจ SAF จะกลายเป็นเครื่องยนต์หลักในการขับเคลื่อนกำไรในอนาคต ด้วยการเติบโตของส่วนแบ่งกำไรที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทั้งนี้ นักลงทุนควรติดตามความเสี่ยงด้านกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับผู้รับเหมาหลักของโครงการ SAF และความผันผวนของส่วนต่างราคา (Margin) ในธุรกิจเอทานอลและไบโอดีเซลอย่างใกล้ชิดต่อไป