2026-08-05T19:12:59+00:00 iaa HMPRO บริษัท โฮม โปรดักส์ เซ็นเตอร์ จำกัด (มหาชน) KGI ปรับลดคำแนะนำ HMPRO สู่ระดับ Neutral หลังมองปัจจัยบวกจำกัด ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์ KGI ได้ออกบทวิเคราะห์ปรับลดคำแนะนำหุ้น Home Product Center (HMPRO) จากเดิม Outperform ลงมาเป็น Neutral โดยกำหนดราคาเป้าหมายใหม่ที่ 7.20 บาท (จากเดิม 7.10 บาท) เนื่องจากมองว่าแรงหนุนในการเติบโตของกำไรมีจำกัด และปัจจัยบวกจากการซื้อหุ้นคืนรวมถึงเงินปันผลเริ่มลดบทบาทลงตามราคาหุ้นที่ปรับตัวขึ้น เจาะลึกสถานการณ์และปัจจัยกระทบ การฟื้นตัวของความต้องการซื้อสินค้ายังคงอยู่ในระดับที่จำกัด โดยยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ในเดือนกรกฎาคมของ HomePro และ Mega Home ยังคงอยู่ในระดับติดลบและบวกเพียงเล็กน้อย ท่ามกลางสภาวะเศรษฐกิจที่ไม่เอื้ออำนวย นอกจากนี้ ประโยชน์จากต้นทุนสินค้าคงคลังราคาถูกที่เคยช่วยหนุนอัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 2/2569 กำลังจะหมดไป ทำให้การขยายตัวของกำไรในไตรมาส 3/2569 มีแนวโน้มชะลอตัวลงตามฤดูกาลที่กิจกรรมการก่อสร้างมักจะลดลงในช่วงฤดูฝน อย่างไรก็ตาม คาดว่าผลประกอบการจะกลับมาฟื้นตัวได้ในไตรมาส 4/2569 จากความต้องการตามฤดูกาลและส่วนลดจากซัพพลายเออร์ที่เพิ่มขึ้น ข้อสังเกตจากนักวิเคราะห์ นักวิเคราะห์มองว่ากลยุทธ์การเพิ่มสัดส่วนสินค้า House Brand จะเป็นตัวขับเคลื่อนหลักแทนที่ต้นทุนสินค้าคงคลังที่หมดไป โดยบริษัทตั้งเป้าสัดส่วน House Brand ไว้ที่ 22% สำหรับ HomePro และ 22.5% สำหรับ Mega Home ทั้งนี้ KGI ได้ประเมินราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 โดยใช้วิธี PER ที่ 16.0 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มอุตสาหกรรมในระดับโลกเล็กน้อย (-0.5 S.D.) นอกจากนี้ยังตั้งข้อสังเกตว่าโครงการซื้อหุ้นคืนของบริษัทใกล้จะเสร็จสิ้นในเดือนสิงหาคม 2569 ซึ่งจะลดแรงสนับสนุนต่อราคาหุ้นลง สรุปภาพรวมการลงทุน แม้ HMPRO จะมีพื้นฐานที่แข็งแกร่ง แต่ KGI มองว่า โอกาสในการเติบโตของกำไรในระยะสั้นมีจำกัด จึงปรับคำแนะนำเป็น Neutral สำหรับนักลงทุนที่สนใจกลุ่มสินค้าปรับปรุงบ้าน นักวิเคราะห์แนะนำให้หันไปให้ความสนใจกับ Siam Global House (GLOBAL) แทน เนื่องจากประสบความสำเร็จในการใช้กลยุทธ์ House Brand ที่ช่วยหนุนอัตรากำไรได้อย่างโดดเด่นและสามารถชดเชยความต้องการซื้อที่ชะลอตัวได้ดีกว่า