2026-08-04T19:14:28+00:00 iaa LHSC ทรัสต์เพื่อการลงทุนในสิทธิการเช่าอสังหาริมทรัพย์ แอล เอช ช้อปปิ้ง เซ็นเตอร์ LHSC ลุ้นกำไร Q2/26 โตเด่น YoY แม้ชะลอตัวชั่วคราวจากปัจจัยฤดูกาล ไฮไลท์สำคัญ: ผลงานเติบโตแข็งแกร่ง บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ (INVX) ออกบทวิเคราะห์คาดการณ์ผลประกอบการของ LHSC ในไตรมาส 2/2569 โดยประเมินกำไรปกติไว้ที่ 330 ล้านบาท เติบโตโดดเด่นถึง 11% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) แม้จะมีการปรับตัวลดลงเล็กน้อย 1.1% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) ซึ่งถือเป็นภาวะชั่วคราวจากปัจจัยด้านฤดูกาลและการปรับปรุงพื้นที่เช่า เจาะลึกสถานการณ์การดำเนินงาน การเติบโตในภาพรวมได้รับแรงหนุนจากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของศูนย์การค้าทั้งในกรุงเทพฯ และพัทยา สำหรับไตรมาส 2/2569 คาดการณ์รายได้ค่าเช่าอยู่ที่ 690 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.8% YoY ส่วนการลดลง QoQ นั้นมาจากอัตราการเช่าพื้นที่ที่ลดลงชั่วคราวเนื่องจากมีการปิดปรับปรุงพื้นที่บางส่วนที่ Terminal 21 อโศก (คาดแล้วเสร็จในเดือนตุลาคม) รวมถึงการเตรียมพื้นที่สำหรับผู้เช่ารายใหม่ที่ Terminal 21 พัทยา อย่างไรก็ตาม อัตราการต่อสัญญาเช่า (Retention Rate) ยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 80-90% และมีการปรับขึ้นค่าเช่าต่อเนื่อง 3-5% สะท้อนถึงความแข็งแกร่งของทรัพย์สิน ข้อสังเกตและมุมมองการลงทุน INVX คงคำแนะนำ OUTPERFORM และเลือก LHSC เป็น Top Pick ของกลุ่ม REIT และ IFF โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 16.5 บาทต่อหน่วย ด้วยวิธี DDM (WACC 5.7%) ทั้งนี้ โบรกเกอร์มองเห็นอัพไซด์เพิ่มเติมหากผลประกอบการไตรมาส 2 ออกมาตามคาด เนื่องจากคาดการณ์ว่าผลงานในช่วงครึ่งปีหลัง (2H26F) จะแข็งแกร่งยิ่งขึ้น นอกจากนี้ โครงสร้างรายได้ที่มีสัดส่วนค่าเช่าคงที่สูง (84% สำหรับอโศก และ 70% สำหรับพัทยา) ช่วยลดความผันผวนของรายได้ได้เป็นอย่างดี สรุปภาพรวมทางการเงิน สำหรับประมาณการทั้งปี 2569 โบรกเกอร์คงประมาณการกำไรปกติไว้ที่ 1.3 พันล้านบาท (+7.6% YoY) และคาดการณ์เงินปันผล (DPU) ที่ 1.2 บาทต่อหน่วย คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) ที่น่าสนใจประมาณ 7.7% แม้จะมีปัจจัยเสี่ยงเรื่องอุปทานพื้นที่ค้าปลีกใหม่ที่เพิ่มขึ้นในพื้นที่กรุงเทพฯ และพัทยา รวมถึงความเสี่ยงด้านการกระจุกตัวของทรัพย์สินเพียง 2 แห่ง แต่ด้วยทำเลที่ตั้งที่มีศักยภาพสูงและการสนับสนุนจากกลุ่มแลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ ทำให้ LHSC ยังคงเป็นตัวเลือกที่โดดเด่นในกลุ่มกองทรัสต์