2026-08-03T08:32:21+00:00 iaa BCH บริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด (มหาชน) จับตา BCH ฟื้นตัวครึ่งปีหลัง ลุ้นกำไร Q2/69 แตะ 324 ล้านบาท ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ (LHS) ออกบทวิเคราะห์หุ้น BCH โดยคาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 324 ล้านบาท แม้จะปรับตัวลดลง 15% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) แต่ถือเป็นการ ฟื้นตัวอย่างโดดเด่นถึง 21% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) โดยได้รับแรงหนุนหลักจากรายได้ผู้ป่วยต่างชาติและประกันสังคมที่ปรับตัวดีขึ้น รวมถึงการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ รายละเอียดการดำเนินงานและมุมมองการลงทุน สำหรับประมาณการรายได้ไตรมาส 2/2569 คาดว่าจะอยู่ที่ 3,080 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% QoQ โดยได้อานิสงส์จากการกลับมาของผู้ป่วยต่างชาติหลังช่วงรอมฎอน และรายได้จากสำนักงานประกันสังคมที่เพิ่มขึ้นจากการรับรู้ค่ารักษาโรคเรื้อรังเพิ่มเติม แม้ว่าต้นทุนบริการจะยังคงอยู่ในระดับสูงส่งผลให้ GPM อยู่ที่ 27.1% แต่บริษัทสามารถควบคุมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ได้ดี ทำให้ EBITDA Margin ฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่ 23.6% ทั้งนี้ LHS คงคำแนะนำ "ซื้อเมื่ออ่อนตัว" โดยให้ ราคาเป้าหมายที่ 11.60 บาท ประเมินมูลค่าด้วยวิธี DCF (WACC 9%, LTG 3%) ข้อสังเกตและปัจจัยสนับสนุน นักวิเคราะห์มองว่ากำไรของ BCH มีแนวโน้มจะกลับมาเติบโตทั้ง YoY และ QoQ ในไตรมาส 3/2569 เนื่องจากเข้าสู่ช่วง High Season ของธุรกิจโรงพยาบาลที่มีผู้ป่วยตามฤดูกาลเพิ่มขึ้น ประกอบกับฐานะการเงินที่แข็งแกร่งด้วยเงินสดราว 1.3 พันล้านบาท และอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (IBD/Equity) ที่ต่ำเพียง 0.05 เท่า สำหรับประเด็นการเข้าซื้อโรงพยาบาลราชเวชอุบลราชธานี แม้ในระยะสั้นอาจมีผลบวกจำกัดเนื่องจากยังอยู่ในช่วงขาดทุน แต่ในระยะยาวถือเป็นโอกาสในการสร้าง Synergy ผ่านการส่งต่อผู้ป่วยและการบริหารต้นทุนที่ดียิ่งขึ้น สรุปภาพรวม แม้ราคาหุ้นปัจจุบันจะมี Upside จำกัด แต่ BCH ยังคงเป็นหุ้นที่มีปัจจัยบวกสนับสนุนจากการฟื้นตัวของกำไรในช่วงครึ่งปีหลัง (2H69) และยังมี โอกาสปรับเพิ่มค่ารักษาพยาบาลของสำนักงานประกันสังคม (สปส.) ซึ่งถือเป็น Upside ต่อประมาณการกำไรในอนาคต อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามความเสี่ยงด้านเศรษฐกิจที่อาจฟื้นตัวช้า การระบาดของโรคตามฤดูกาลที่อาจน้อยกว่าคาด รวมถึงความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและเงินเฟ้อใน สปป.ลาว อย่างใกล้ชิด