2026-08-03T19:13:06+00:00 iaa EGCO บริษัท ผลิตไฟฟ้า จำกัด (มหาชน) EGCO เผยผลงานไตรมาส 2/2569 ชะลอตัวจากปัจจัยกดดันรอบด้าน ไฮไลท์สำคัญ บริษัท ผลิตไฟฟ้า จำกัด (มหาชน) หรือ EGCO เผชิญกับความท้าทายในไตรมาส 2/2569 โดยโบรกเกอร์ KGI คาดการณ์กำไรสุทธิอยู่ที่ 630 ล้านบาท ลดลง 71% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และลดลง 28% จากไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) โดยมีกำไรปกติอยู่ที่ 430 ล้านบาท ซึ่งได้รับผลกระทบจากแผนการปิดซ่อมบำรุงโรงไฟฟ้าหลายแห่งและความอ่อนแอตามฤดูกาล วิเคราะห์ผลประกอบการและปัจจัยกดดัน ในไตรมาส 2/2569 ผลการดำเนินงานถูกกดดันจากหลายปัจจัยพร้อมกัน ได้แก่ การปิดซ่อมบำรุงตามแผนของโครงการ Paju ES, Compass, Linden และ KEGCO รวมถึงความอ่อนแอตามฤดูกาลของโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานลม Yunlin นอกจากนี้ยังมีปัจจัยลบจากโครงการ QPL ที่ได้รับผลกระทบจากสัญญาซื้อขายไฟฟ้า (PPA) ใหม่ที่มีอัตราค่าไฟฟ้าต่ำลง อย่างไรก็ตาม EGCO ยังคงมีความแข็งแกร่งทางการเงิน ด้วยเงินสดในมือประมาณ 3 หมื่นล้านบาท และอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E) อยู่ที่ 1.2 เท่า ซึ่งต่ำกว่าเกณฑ์ที่กำหนดไว้ที่ 3 เท่า ทำให้บริษัทมีศักยภาพในการลงทุนโครงการใหม่ๆ ได้อย่างยืดหยุ่น ข้อสังเกตและมุมมองการลงทุน แม้ผลประกอบการระยะสั้นจะดูไม่สดใส แต่โบรกเกอร์ KGI มองว่าตลาดเริ่มมองข้ามความอ่อนแอในระยะสั้นไปสู่โอกาสการเติบโตในอนาคต โดยเฉพาะจากแผนพัฒนากำลังผลิตไฟฟ้า (PDP2026) และโอกาสในการขยายธุรกิจ Data Center ในนิคมอุตสาหกรรมระยอง ซึ่งจะเป็นปัจจัยหนุนการเติบโตในระยะยาว ทั้งนี้ KGI ยังคงคำแนะนำ "Neutral" (ถือ) โดยกำหนดราคาเป้าหมายไว้ที่ 125.00 บาทต่อหุ้น โดยใช้วิธีคิดแบบ DCF (WACC 4.9%) พร้อมคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจประมาณ 5% ซึ่งช่วยจำกัดความเสี่ยงของราคาหุ้นในขณะนี้ ส่วนสรุป สำหรับแนวโน้มในไตรมาส 3/2569 โบรกเกอร์คาดการณ์ว่ากำไรปกติจะฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ในระดับ 800 ล้านบาท ถึง 1 พันล้านบาท โดยได้รับแรงหนุนจากฤดูกาลของสินทรัพย์โรงไฟฟ้าพลังน้ำ (XPCL, NT1 และ NT2) และการกลับมาดำเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้นของโครงการในสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามความเสี่ยงเรื่องการปิดซ่อมบำรุงนอกแผน ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน และอัตราดอกเบี้ยอย่างใกล้ชิด