2026-08-03T19:11:50+00:00 iaa KCE บริษัท เคซีอี อีเลคโทรนิคส์ จำกัด (มหาชน) KGI มอง KCE ฟื้นตัวแต่ยังไม่พ้นวิกฤต คงคำแนะนำ Underperform ไฮไลท์สำคัญ โบรกเกอร์ KGI ได้เผยแพร่บทวิเคราะห์หุ้น KCE โดยคาดการณ์กำไรสุทธิในไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 211 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 20% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และเพิ่มขึ้น 17% จากไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) อย่างไรก็ตาม แม้จะมีสัญญาณการฟื้นตัวของยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้น แต่ KGI ยังคงคำแนะนำ "Underperform" โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ไว้ที่ 25.00 บาท เจาะลึกผลประกอบการและการดำเนินงาน การเติบโตในไตรมาส 2/2569 ได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวของยอดขายที่คาดว่าจะแตะ 105 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (+5% YoY, +6% QoQ) ตามการฟื้นตัวของยอดจดทะเบียนรถยนต์ใหม่ในยุโรป นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นมาอยู่ที่ 18.2% จากการประหยัดต่อขนาด (Economies of scale) และอานิสงส์จากค่าเงินบาทที่อ่อนค่าลง ซึ่งช่วยชดเชยต้นทุนวัตถุดิบโดยเฉพาะทองแดงที่ปรับตัวสูงขึ้นได้บางส่วน ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง แม้ผลประกอบการจะเริ่มฟื้นตัว แต่ KGI มองว่า Upside ของกำไรในระยะสั้นยังมีจำกัด เนื่องจากบริษัทต้องเผชิญกับความท้าทายจากต้นทุนวัตถุดิบที่ยังคงอยู่ในระดับสูง โดยเฉพาะราคาทองแดงที่อาจหักล้างผลบวกจากการปรับขึ้นราคาขาย นอกจากนี้ ความต้องการในอุตสาหกรรมยานยนต์โลกยังคงมีความไม่แน่นอนและคาดว่าจะชะลอตัวลง 0.2% ในปี 2569 ท่ามกลางความตึงเครียดทางการค้าและการเปลี่ยนผ่านสู่รถยนต์ไฟฟ้า (EV) ที่ยังไม่สม่ำเสมอ สรุปมุมมองการลงทุน KGI ประเมินมูลค่าหุ้น KCE โดยอิงค่า PER ที่ 30.0 เท่า ซึ่งสอดคล้องกับค่าเฉลี่ยย้อนหลัง แต่ปัจจุบันหุ้นซื้อขายอยู่ที่ PER สูงถึง 49 เท่า ซึ่งสะท้อนความคาดหวังต่อการฟื้นตัวของกำไรไปมากแล้ว ประกอบกับความเสี่ยงเรื่องต้นทุนวัตถุดิบที่ยังควบคุมได้ยาก ทำให้โบรกเกอร์ยังคงคำแนะนำ Underperform สำหรับนักลงทุนที่สนใจหุ้นตัวนี้ควรระมัดระวังความผันผวนจากปัจจัยภายนอกและสถานการณ์ค่าเงินบาทที่อาจส่งผลกระทบต่อผลกำไรในอนาคต