2026-07-31T08:31:55+00:00 iaa BBL ธนาคารกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หยวนต้าหั่นเป้า BBL หลังกำไรไตรมาส 2 ต่ำกว่าคาด พร้อมปรับลดคำแนะนำเหลือเพียง TRADING ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ได้ออกบทวิเคราะห์ปรับลดคำแนะนำหุ้นธนาคารกรุงเทพ (BBL) จากเดิม “ซื้อ” ลงมาเป็น “TRADING” โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 201 บาท (อ้างอิงมูลค่าพื้นฐานปี 2570) หลังจากผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2569 ออกมาน่าผิดหวัง โดยมีกำไรสุทธิเพียง 9,498 ล้านบาท ลดลง 19.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และลดลง 13.6% จากไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดและหยวนต้าคาดการณ์ไว้ เจาะลึกผลประกอบการและปัจจัยกดดัน สาเหตุหลักที่ทำให้กำไรไตรมาส 2/2569 ต่ำกว่าคาดการณ์ เกิดจาก 3 ปัจจัยลบ ได้แก่ 1) รายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิลดลง 0.7% QoQ แม้สินเชื่อจะโตเล็กน้อยแต่เน้นไปที่สินเชื่อบริษัทที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ ส่งผลให้ NIM ลดลง 4 bps 2) รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยลดลง 2% QoQ โดยเฉพาะกำไรจากเงินลงทุนที่ลดลงถึง 80.6% ตามทิศทาง Bond Yield ที่ปรับตัวสูงขึ้น และ 3) ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานพุ่งสูงขึ้น 9.3% QoQ ส่งผลให้ Cost to Income Ratio เพิ่มขึ้นเป็น 49.5% จากเดิม 44.7% ในไตรมาสแรก ทั้งนี้ หยวนต้าได้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 และ 2570 ลง 13.2% และ 11.7% ตามลำดับ เพื่อสะท้อนแนวโน้มรายได้ที่ชะลอตัวและค่าใช้จ่ายที่เร่งตัวขึ้น ข้อสังเกตจากนักวิเคราะห์ นักวิเคราะห์มองว่าแม้ BBL จะเป็นหุ้นธนาคารที่มีระดับ PBV ต่ำกว่ากลุ่ม แต่ในระยะสั้นมีโอกาสเผชิญกับแรงขายจากผลการดำเนินงานที่ Underperform นอกจากนี้แนวโน้มในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 (2H69) ยังไม่โดดเด่น เนื่องจากไม่มีเงินปันผลรับพิเศษจากพอร์ตเงินลงทุนมาช่วยหนุนเหมือนช่วงต้นปี ขณะที่ค่าใช้จ่ายดำเนินงานมีแนวโน้มจะเร่งตัวขึ้นอีกครั้งในไตรมาส 4 ตามแผนการลงทุนพัฒนาระบบให้บริการ อีกทั้งอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Div. Yield) ที่คาดการณ์ไว้ที่ 4.3% ยังถือว่าต่ำกว่าเมื่อเทียบกับธนาคารขนาดใหญ่อื่นๆ บทสรุปการลงทุน หยวนต้าสรุปว่าราคาหุ้น BBL ในปัจจุบันมี Upside จำกัด และความน่าสนใจในแง่ของเงินปันผลยังเป็นรองธนาคารอื่น จึงแนะนำให้นักลงทุนปรับกลยุทธ์เป็นการ “TRADING” เท่านั้น โดยคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2569 จะอยู่ที่ 39,448 ล้านบาท (ลดลง 14.3% YoY) ก่อนที่จะกลับมาฟื้นตัวเติบโตได้ 6.2% ในปี 2570 ทั้งนี้ นักลงทุนควรติดตามแผนการบริหารจัดการค่าใช้จ่ายและการฟื้นตัวของรายได้ในไตรมาสถัดไปอย่างใกล้ชิด