2026-07-31T08:31:28+00:00 iaa EGCO บริษัท ผลิตไฟฟ้า จำกัด (มหาชน) EGCO เผยผลงาน Q2/26 ชะลอตัว เตรียมดีดกลับแรงใน Q3/26 จากการขายสินทรัพย์ สรุปภาพรวมและคำแนะนำการลงทุน โบรกเกอร์ FSSIA ออกบทวิเคราะห์หุ้น EGCO โดยปรับลดคำแนะนำลงเป็น HOLD (จากเดิม BUY) เนื่องจากราคาหุ้นปรับตัวขึ้นมาจนมีอัพไซด์จำกัด โดยคงราคาเป้าหมายที่ 135.00 บาท ทั้งนี้ EGCO ยังคงเป็นหุ้นที่โดดเด่นในด้านการจ่ายเงินปันผลที่สม่ำเสมอเฉลี่ย 5-6% ต่อปี และมีแผนขยายกำลังการผลิตใหม่กว่า 1,000 MW ในปี 2569 พร้อมงบลงทุนกว่า 3 หมื่นล้านบาทเพื่อสร้างการเติบโตทั้งในและต่างประเทศ วิเคราะห์ผลประกอบการรายไตรมาส สำหรับผลประกอบการ Q2/26 คาดว่าจะมีกำไรปกติอยู่ที่ 747 ล้านบาท ลดลง 23% จากไตรมาสก่อน (q-q) และลดลง 76.7% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน (y-y) โดยมีปัจจัยกดดันจากฤดูกาลลมต่ำของโรงไฟฟ้าพลังงานลม Yunlin ในไต้หวัน รวมถึงการปิดซ่อมบำรุงตามแผนของโรงไฟฟ้า Paju, Linden, Compass และ KEGCO ประกอบกับผลกระทบจากค่าไฟฟ้าที่ลดลงของโรงไฟฟ้าถ่านหิน QPL อย่างไรก็ตาม คาดว่า Q3/26 จะเห็นการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง จากการรับรู้กำไรประมาณ 1 พันล้านบาทจากการขายหุ้นในโครงการ BPU และ KLU รวมถึงเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่นของสินทรัพย์พลังงานน้ำ และการกลับมาเดินเครื่องปกติของโรงไฟฟ้า Paju และ Linden ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตาม นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า แม้ผลประกอบการช่วงครึ่งปีแรก (1H26) จะคิดเป็นเพียง 40% ของประมาณการกำไรทั้งปี 2569 ที่ 4.25 พันล้านบาท แต่บริษัทมีโอกาสเติบโตจากการประมูล IPP ใหม่ตามแผนพัฒนากำลังผลิตไฟฟ้า (PDP) เพื่อรองรับความต้องการไฟฟ้าจาก Data Center ทั้งนี้มีความเสี่ยงที่ต้องระวัง ได้แก่ 1) ความต้องการใช้ไฟฟ้าในไทยต่ำกว่าคาด 2) ความล่าช้าในการเริ่มดำเนินโครงการ และ 3) การแทรกแซงจากภาครัฐผ่านการอุดหนุนค่าไฟฟ้า ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อกระแสเงินสดและผลตอบแทนของบริษัทได้ สรุปสถานะทางการเงิน ในส่วนของสถานะทางการเงิน EGCO ยังคงมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่มั่นคง โดยมีอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุน (Net Debt/Equity) อยู่ที่ประมาณ 67.9% ในปี 2569 ซึ่งสะท้อนถึงการบริหารจัดการทางการเงินที่รัดกุม แม้จะมีภาระการลงทุน (Capex) สูงเพื่อขยายพอร์ตโฟลิโอพลังงานหมุนเวียนและโรงไฟฟ้าหลักในต่างประเทศ ทั้งนี้โบรกเกอร์มองว่าการขายสินทรัพย์ (Monetization) จะเป็นกลยุทธ์สำคัญที่ช่วยเสริมสภาพคล่องและสร้างผลตอบแทนให้แก่ผู้ถือหุ้นในระยะยาว