2026-07-21T00:16:07+00:00 iaa TTB ธนาคารทหารไทยธนชาต จำกัด (มหาชน) TTB ผลงาน Q2/26 แกร่งเกินคาด โบรกฯ อัปเกรดคำแนะนำเป็น ซื้อ ผลประกอบการไตรมาส 2/26 โดดเด่น ธนาคารทหารไทยธนชาต (TTB) รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/26 อยู่ที่ 5.51 พันล้านบาท สูงกว่าที่ตลาดและนักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ถึง 7% โดยมีปัจจัยบวกสำคัญมาจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) ที่เติบโตแข็งแกร่งถึง 39.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่ส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) ปรับตัวดีขึ้นอยู่ที่ 3.00% แม้การเติบโตของสินเชื่อจะยังคงอยู่ในระดับต่ำ แต่คุณภาพสินทรัพย์ยังคงอยู่ในเกณฑ์ดี โดยมีอัตราส่วนหนี้เสีย (NPL Ratio) ต่ำกว่าเป้าหมายที่ธนาคารวางไว้ มุมมองเชิงบวกและกลยุทธ์การเติบโต ทางด้าน FSSIA ได้ปรับคำแนะนำสำหรับ TTB จาก "ถือ" เป็น "ซื้อ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายปี 2569 ขึ้นเป็น 3.05 บาท (จากเดิม 2.40 บาท) โดยใช้วิธีประเมินมูลค่าด้วย GGM-implied PBV ที่ 1.15 เท่า สะท้อนถึงต้นทุนทางการเงิน (COE) ที่ลดลงเหลือ 7.14% ทั้งนี้ นักวิเคราะห์มองว่าธนาคารมีแนวโน้มการเติบโตที่ดีขึ้นจากการมุ่งเน้นสินเชื่อองค์กรและสินเชื่อรายย่อยที่ให้ผลตอบแทนสูง รวมถึงการรุกธุรกิจบริหารความมั่งคั่ง (Wealth Management) และประกันภัย ซึ่งจะช่วยสร้างรายได้ค่าธรรมเนียมที่ยั่งยืนในระยะยาว ข้อสังเกตด้านการบริหารจัดการ แม้ผลประกอบการจะดูสดใส แต่มีประเด็นที่ควรติดตามคือค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นจากรายการพิเศษ (One-off items) เช่น การด้อยค่าของแพลตฟอร์มรถมือสองและการตัดจำหน่ายซอฟต์แวร์ รวมถึงการตั้งสำรองส่วนเพิ่ม (Management Overlay) จำนวน 1.1 พันล้านบาทในไตรมาส 2/26 ส่งผลให้ Credit Cost ขยับขึ้นเป็น 137 bps อย่างไรก็ตาม หากตัดรายการดังกล่าวออก ค่าใช้จ่ายสำรองปกติจะอยู่ที่เพียง 99 bps ซึ่งถือว่าอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ดีภายใต้นโยบายความเสี่ยงที่รัดกุม สรุปภาพรวมการลงทุน TTB ยังคงมีความแข็งแกร่งด้านเงินกองทุน (CET1 17.0%) ซึ่งเอื้อต่อการบริหารจัดการเพื่อผลตอบแทนผู้ถือหุ้น ทั้งการซื้อหุ้นคืนและการจ่ายเงินปันผลที่อาจสูงขึ้นในอนาคต โดยนักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าหุ้น TTB จะให้ Upside ประมาณ 11% พร้อมอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) เฉลี่ยที่ 5% ต่อปี แม้คาดว่ากำไรในไตรมาส 3/26 อาจชะลอตัวลงบ้างจากรายได้ค่าธรรมเนียมที่อาจปรับตัวเข้าสู่ภาวะปกติ แต่ภาพรวมการเติบโตของธนาคารยังคงเป็นไปตามเป้าหมายที่วางไว้