2026-07-03T14:58:05+00:00 iaa CPN บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) KGI ปรับเป้าหมาย CPN ขึ้นรับอานิสงส์โครงการใหม่หนุนกำไรโตต่อเนื่อง ไฮไลท์สำคัญ โบรกเกอร์ KGI คงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับหุ้น CPN พร้อมปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 78.00 บาท (จากเดิม 75.00 บาท) โดยประเมินว่าผลประกอบการจะยังคงแข็งแกร่งต่อเนื่องจากการเปิดตัวศูนย์การค้าใหม่และการรับรู้รายได้จากโครงการคอนโดมิเนียมร่วมทุนที่มียอดขายสูง ส่วนเนื้อหา ผลการดำเนินงานในไตรมาส 2/2569 คาดว่าจะยังคงเติบโตได้ดี โดยมีปัจจัยบวกจากการเปิดให้บริการ Central ขอนแก่น แคมปัส เมื่อวันที่ 20 พฤษภาคมที่ผ่านมา และการโอนกรรมสิทธิ์โครงการคอนโดมิเนียม Dusit Residences (มูลค่า 1.7 หมื่นล้านบาท ซึ่งขายไปแล้ว 96%) ส่งผลให้คาดการณ์กำไรครึ่งปีแรกของปี 2569 จะแตะระดับเกือบ 1 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 8.5 พันล้านบาทในช่วงเดียวกันของปีก่อน นอกจากนี้ KGI ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569-2570 ขึ้นอีก 2-3% ต่อปี เพื่อสะท้อนส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นจากบริษัทร่วมทุน (JV) โดยคาดว่ากำไรปกติปี 2569 จะเติบโต 15% จากปีก่อน และในปี 2570 จะเห็นการเติบโตของรายได้ในระดับสองหลักและกำไรเติบโตอีก 9% ข้อสังเกต แม้ธุรกิจหลักจะเติบโต แต่มีประเด็นที่ต้องติดตามคือ รายได้จากธุรกิจโรงแรมและที่อยู่อาศัยในไตรมาส 2/2569 อาจชะลอตัวลงเล็กน้อยจากปัจจัยฤดูกาล รวมถึงธุรกิจอสังหาริมทรัพย์แนวราบที่ยังคงซบเซา อย่างไรก็ตาม CPN มีแผนรุกหนักในครึ่งปีหลังด้วยการเปิดตัวศูนย์การค้า Central NorthVille Mall และโครงการคอนโดมิเนียมใหม่ๆ อีก 3 แห่ง ซึ่งจะช่วยผลักดันการเติบโต ทั้งนี้ สถานะทางการเงินของบริษัทมีความแข็งแกร่ง โดยมีอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุน (Net Gearing) ต่ำกว่า 0.5 เท่า ซึ่งเพียงพอต่อการรองรับแผนการลงทุน 5 ปี มูลค่า 1.1 แสนล้านบาท ส่วนสรุป การปรับราคาเป้าหมายของ KGI มาอยู่ที่ 78.00 บาท อ้างอิงวิธีคิดแบบ DCF (WACC 7.6%, Terminal growth 1%) สะท้อนถึงความเชื่อมั่นในกลยุทธ์การพัฒนาโครงการแบบมิกซ์ยูสที่ช่วยสร้างรายได้ที่มั่นคง ทั้งนี้ นักลงทุนควรจับตาความเสี่ยงด้านการแข่งขันในธุรกิจค้าปลีก ต้นทุนสาธารณูปโภค และความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยที่อาจส่งผลกระทบต่อภาพรวมการดำเนินงานในระยะถัดไป