2026-07-06T14:57:41+00:00 iaa SPALI บริษัท ศุภาลัย จำกัด (มหาชน) ศุภาลัยเผชิญความท้าทายยอดขายครึ่งปีแรกต่ำกว่าคาด โบรกฯ ปรับลดเป้ากำไรปี 2569 ภาพรวมผลประกอบการและคำแนะนำการลงทุน บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ (INVX) ออกบทวิเคราะห์หุ้น SPALI โดยคาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 749 ล้านบาท ลดลง 32.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) แม้จะปรับตัวดีขึ้น 86.3% จากไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) โดยโบรกเกอร์ยังคงคำแนะนำ NEUTRAL และได้ ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2569 ลงเหลือ 15 บาท (จากเดิม 16.80 บาท) ซึ่งอ้างอิงจากค่าเฉลี่ย PE ย้อนหลัง 18 ปีที่ 7 เท่า วิเคราะห์ปัจจัยกดดันและการปรับประมาณการ สาเหตุหลักของการปรับประมาณการมาจากการที่ยอด Presales ในช่วงครึ่งปีแรก (1H69) ทำได้เพียง 43% ของเป้าหมายทั้งปี ประกอบกับมีความเสี่ยงที่โครงการใหม่ในไตรมาส 4/2569 อาจเลื่อนออกไป ส่งผลให้ INVX ปรับลดประมาณการรายได้ปี 2569 ลง 5% เหลือ 2.51 หมื่นล้านบาท และปรับลดอัตรากำไรขั้นต้นลงเหลือ 34.3% ทำให้ประมาณการกำไรสุทธิทั้งปี 2569 ถูกปรับลดลง 12% เหลือ 4.12 พันล้านบาท อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรจะทำจุดสูงสุดของปีในไตรมาส 3/2569 จากการรับรู้รายได้โครงการคอนโดมิเนียมที่สร้างเสร็จใหม่ ข้อสังเกตต่อสถานะธุรกิจและความเสี่ยง ในด้านการดำเนินงาน SPALI ยังคงเผชิญกับ text-danger การแข่งขันด้านราคาที่รุนแรง และอัตราการปฏิเสธสินเชื่อที่ยังอยู่ในระดับสูงในกลุ่มลูกค้าเซกเมนต์ระดับกลางถึงล่าง แม้ว่าบริษัทจะมีฐานะการเงินที่แข็งแกร่งและได้รับ text-primary ผลบวกจากการขยายเวลามาตรการผ่อนคลาย LTV ของธปท. ไปจนถึงกลางปี 2570 รวมถึงมาตรการลดค่าธรรมเนียมการโอนและจดจำนอง ซึ่งช่วยลดภาระต้นทุนให้กับผู้ซื้อ แต่ความล่าช้าในการเปิดตัวโครงการใหม่ยังคงเป็นปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด บทสรุปสำหรับนักลงทุน แม้ SPALI จะมีจุดเด่นเรื่องความภักดีต่อแบรนด์และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจเฉลี่ย 5-7% ต่อปี แต่ด้วยแนวโน้มยอดขายที่อ่อนแอกว่าคาดและการปรับลดประมาณการกำไร ทำให้ภาพรวมการเติบโตในปีนี้ดูชะลอตัวลง นักลงทุนควรใช้ความระมัดระวังในการลงทุนโดยพิจารณาจากราคาเป้าหมายใหม่ที่ 15 บาท และติดตามความคืบหน้าของการเปิดตัวโครงการใหม่ในครึ่งปีหลังอย่างใกล้ชิด เพื่อประเมินทิศทางการเติบโตของรายได้และกำไรในอนาคต