2026-07-07T14:57:32+00:00 iaa SPALI บริษัท ศุภาลัย จำกัด (มหาชน) SPALI ลุ้นกำไรฟื้นตัวแกร่ง โบรกฯ แนะซื้อแม้ปรับเป้าลง ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) หรือ MST คงคำแนะนำ “ซื้อ” หุ้น SPALI โดยมองว่าบริษัทมีแนวโน้มการเติบโตของกำไรสุทธิปี 2569 ที่แข็งแกร่งถึง 12% พร้อมฐานะทางการเงินที่มั่นคงด้วยอัตราหนี้สินสุทธิต่อทุน (Net Gearing) เพียง 0.63 เท่า และมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจราว 7.4% อย่างไรก็ตาม ได้ปรับลดราคาเป้าหมายลง 19% เหลือ 17.50 บาท (จากเดิม 21.60 บาท) โดยใช้วิธีคิดจาก P/E ปี 2569 ที่ 7.2 เท่า เจาะลึกผลประกอบการและการเติบโต สำหรับผลประกอบการไตรมาส 2/2569 คาดว่าจะมีกำไรสุทธิ 852 ล้านบาท แม้จะลดลง 23% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ถือว่า ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งถึง 112% เมื่อเทียบกับไตรมาส 1/2569 จากปัจจัยฤดูกาลและการเริ่มโอนกรรมสิทธิ์โครงการ Supalai Sense Srinakarin นอกจากนี้ ในไตรมาส 3/2569 คาดว่ากำไรจะเติบโตต่อเนื่องทั้ง YoY และ QoQ จากการเริ่มโอนโครงการ Supalai Parc Ekkamai–Pattanakarn ซึ่งเป็นโครงการที่มีอัตรากำไรสูง ช่วยหนุนอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ให้ปรับตัวดีขึ้น ข้อสังเกตจากมุมมองนักวิเคราะห์ แม้ภาพรวมธุรกิจคอนโดมิเนียมจะมีแนวโน้มที่ดีเนื่องจากอุปทานใหม่ในตลาดมีจำกัด แต่บริษัทได้รับผลกระทบจากภาวะตลาดที่อ่อนแอและการแข่งขันที่รุนแรงในกลุ่มแนวราบระดับบน ส่งผลให้ MST ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569–2571 ลง 14%, 16% และ 9% ตามลำดับ เพื่อสะท้อนผลประกอบการครึ่งปีแรกที่ต่ำกว่าคาด รวมถึงปรับลดประมาณการอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจที่อยู่อาศัยในปี 2569 ลง 1.7 ppt เหลือ 33.9% เพื่อสะท้อนการแข่งขันที่ยังคงอยู่ในระดับสูง สรุปภาพรวมการลงทุน โดยรวมแล้ว SPALI ยังคงเป็นหุ้นที่มีความโดดเด่นด้านฐานะการเงินและมี Backlog มูลค่า 8.1 พันล้านบาท รองรับการรับรู้รายได้ในช่วงที่เหลือของปี 2569 แม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายลงเพื่อสะท้อนความท้าทายของภาวะเศรษฐกิจ แต่ด้วยปัจจัยหนุนจากการโอนโครงการใหม่ที่มีอัตรากำไรสูงและการจ่ายเงินปันผลที่จูงใจ ทำให้นักลงทุนยังคงสามารถพิจารณาเข้าลงทุนเพื่อรับผลตอบแทนในระยะยาวได้