2026-07-08T14:55:59+00:00 iaa CPAXT บริษัท ซีพี แอ็กซ์ตร้า จำกัด (มหาชน) KGI มอง CPAXT เผชิญแรงกดดันรอบด้าน คาดกำไรไตรมาส 2/69 ชะลอตัว ไฮไลท์สำคัญ บล. KGI ออกบทวิเคราะห์หุ้น CPAXT โดยประเมินว่าผลประกอบการไตรมาส 2/2569 มีแนวโน้มชะลอตัวลงจากปัจจัยลบด้านกำลังซื้อของผู้บริโภคที่อ่อนแอ ส่งผลให้บริษัทต้องเผชิญกับความท้าทายทั้งในธุรกิจค้าส่ง (B2B) และค้าปลีก (B2C) โดยโบรกเกอร์ยังคงคำแนะนำ "Neutral" (ถือ) และคงราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ไว้ที่ 16.00 บาทต่อหุ้น เจาะลึกผลประกอบการและปัจจัยกดดัน KGI คาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 2/2569 ของ CPAXT อยู่ที่ 2,000 ล้านบาท ลดลง 12% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และลดลง 28% จากไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) โดยมีสาเหตุหลักจากยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่ติดลบในระดับเลขหลักเดียว ทั้งในส่วนของ B2B (-2%) และ B2C (-3%) นอกจากนี้ยังมีแรงกดดันจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงจากการปรับเปลี่ยนส่วนผสมผลิตภัณฑ์และค่าใช้จ่ายด้านพลังงานที่สูงขึ้น รวมถึงค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (SG&A) ที่เพิ่มขึ้น 4% YoY ซึ่งสูงกว่าการเติบโตของยอดขาย ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่าแม้บริษัทจะมีการขยายสาขาอย่างต่อเนื่องและการเข้าซื้อกิจการ Lucky Frozen ในช่วงไตรมาส 3/2568 จะช่วยพยุงรายได้รวมไว้ได้บ้าง แต่ภาพรวมยังคงน่ากังวลจากพฤติกรรมผู้บริโภคที่เปลี่ยนไปหลังมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ นอกจากนี้ยังมีประเด็นที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิด ได้แก่ ภาระดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้นจากการเข้าซื้อกิจการ The Food Purveyors ในมาเลเซีย มูลค่าประมาณ 1.4 หมื่นล้านบาท รวมถึงค่าใช้จ่ายที่อาจเกิดขึ้นจากการดำเนินโครงการ Happitat ในอนาคต สรุปมุมมองการลงทุน KGI ประเมินว่าผลประกอบการของ CPAXT จะยังคงเผชิญความท้าทายต่อเนื่องไปจนถึงไตรมาส 3/2569 ก่อนที่จะเริ่มเห็นการฟื้นตัวในไตรมาส 4/2569 ตามปัจจัยฤดูกาล โดยราคาเป้าหมายที่ 16.00 บาท อ้างอิงจาก PER ที่ 18.0 เท่า ทั้งนี้ นักลงทุนควรระมัดระวังความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวและราคาพืชผลทางการเกษตรที่อาจส่งผลกระทบต่อกำลังซื้อในภาพรวม