2026-07-08T14:55:55+00:00 iaa CPAXT บริษัท ซีพี แอ็กซ์ตร้า จำกัด (มหาชน) โบรกเกอร์ PI หั่นเป้า CPAXT ชี้กำไรไตรมาส 2 อ่อนตัวจากยอดขายสินค้า Non-food สรุปภาพรวมผลประกอบการและคำแนะนำการลงทุน โบรกเกอร์ PI ออกบทวิเคราะห์หุ้น CPAXT โดยคงคำแนะนำ “ถือ” พร้อมปรับลดมูลค่าพื้นฐานลงเหลือ 15.00 บาท (จากเดิม 17.00 บาท) โดยใช้วิธีคำนวณจาก PE Multiple ที่ 16 เท่า ซึ่งใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยกลุ่มพาณิชย์ไทย เพื่อสะท้อนภาพรวมกำไรปี 2026-2027 ที่ได้รับแรงกดดันจากยอดขายสินค้ากลุ่ม Non-food ที่อ่อนตัวลงกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้า วิเคราะห์เจาะลึกไตรมาส 2 และแนวโน้มธุรกิจ สำหรับผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 คาดว่าจะมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 2.0 พันล้านบาท ลดลงทั้งเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) โดยธุรกิจค้าส่ง (Makro) แม้จะมีรายได้ 7.1 หมื่นล้านบาท (+3% YoY) แต่ได้รับผลกระทบจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง 20 bps เนื่องจากสัดส่วนยอดขายอาหารแห้งเพิ่มขึ้นจากมาตรการภาครัฐ ในขณะที่สินค้ากลุ่ม Non-food มียอดขายลดลง ส่วนธุรกิจค้าปลีก (Lotus's) รายได้อยู่ที่ 5.5 หมื่นล้านบาท (-1% YoY) โดยมีปัจจัยลบจากยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ของ Lotus's ในไทยที่ติดลบ 4% จากกำลังซื้อที่อ่อนตัวลง ข้อสังเกตและปัจจัยกดดันสำคัญ นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า ต้นทุนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น 10 bps YoY จากการทำโปรโมชั่นส่งเสริมการขายและต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น นอกจากนี้ แม้จะมีมาตรการ “ไทยช่วยไทยพลัส” เข้ามาช่วยหนุนยอดขายในบางส่วน แต่ก็ไม่สามารถชดเชยการลดลงของยอดขายสินค้ากลุ่ม Non-food ได้ทั้งหมด ส่งผลให้ภาพรวมอัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทลดลง 40 bps YoY ในไตรมาส 1 และต่อเนื่องมายังไตรมาส 2 สรุปทิศทางในอนาคต แนวโน้มการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ในช่วงไตรมาส 3 ปี 2026 ยังคงมีความท้าทายสูง โดยคาดว่า Makro อาจปรับตัวดีขึ้นจากปัจจัยหนุนของภาครัฐ แต่ในส่วนของ Lotus's ยังคงน่ากังวลจากการลดลงของยอดขายสินค้า Non-food และกำลังซื้อผู้บริโภคที่ยังไม่ฟื้นตัวชัดเจน ทั้งนี้ นักลงทุนควรติดตามการบริหารจัดการต้นทุนและการปรับตัวของบริษัทท่ามกลางสภาวะเศรษฐกิจที่กดดันกำลังซื้อในปัจจุบันอย่างใกล้ชิด