2026-07-08T14:54:06+00:00 iaa SAPPE บริษัท เซ็ปเป้ จำกัด (มหาชน) SAPPE เผชิญความท้าทายระยะสั้น โบรกฯ คงคำแนะนำ Neutral ไฮไลท์สำคัญ บล.กรุงศรี (KSS) ออกบทวิเคราะห์หุ้น SAPPE โดยคงคำแนะนำ "Neutral" พร้อมกำหนดราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 32.5 บาท อิงค่า PER ที่ 12.5 เท่า โดยมองว่าภาพรวมธุรกิจเครื่องดื่มเคี้ยว (Snack juice) ยังมีความระมัดระวังในหลายตลาดหลัก ทั้งยุโรป อินโดนีเซีย และตะวันออกกลาง ซึ่งกำลังอยู่ในช่วงปรับกลยุทธ์ใหม่ เจาะลึกผลประกอบการ คาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 206 ล้านบาท ลดลง 17% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (y-y) แต่ปรับตัวดีขึ้น 13% จากไตรมาสก่อนหน้า (q-q) โดยมีปัจจัยกดดันจากรายได้ที่ทรงตัวจากผลกระทบในตะวันออกกลาง (คิดเป็น 10% ของรายได้) และค่าใช้จ่ายด้านการตลาดที่เพิ่มขึ้นเพื่อสร้างแบรนด์ ทั้งนี้ ในช่วงครึ่งปีแรก (1H26) คาดว่ากำไรจะคิดเป็น 48% ของกำไรทั้งปีที่คาดการณ์ไว้ 803 ล้านบาท ซึ่งเติบโตเพียง 4% จากปีก่อนหน้า ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม แม้บริษัทจะมีความแข็งแกร่งในตลาดเอเชียและสหรัฐฯ แต่ยังมีปัจจัยลบจากต้นทุนที่ปรับตัวสูงขึ้นและค่าใช้จ่ายการตลาดที่กดดันอัตรากำไร โดยคาดว่า Gross Margin จะอยู่ที่ 44.0% ลดลงจาก 44.3% ในไตรมาส 2/2568 อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์มองว่าในไตรมาส 3/2569 กำไรมีแนวโน้มกลับมาเติบโตได้ทั้ง y-y และ q-q จากฐานที่ต่ำและการฟื้นตัวของยอดขายในตะวันออกกลาง รวมถึงต้นทุนที่คาดว่าจะทยอยปรับตัวลดลง สรุปคำแนะนำการลงทุน แม้ SAPPE จะมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Div yield) ที่น่าสนใจระดับ 5.7% และซื้อขายที่ระดับ PER 12 เท่า (-1.0SD) แต่ในระยะสั้นยังขาดปัจจัยบวกใหม่ๆ มาสนับสนุนราคาหุ้นอย่างมีนัยสำคัญ นักวิเคราะห์จึงคงคำแนะนำ "Neutral" และแนะนำให้รอดูความชัดเจนของการฟื้นตัวในตลาดต่างประเทศก่อนพิจารณาเข้าลงทุนเพิ่มเติม