2026-07-13T14:52:09+00:00 iaa HMPRO บริษัท โฮม โปรดักส์ เซ็นเตอร์ จำกัด (มหาชน) KGI มอง HMPRO ไตรมาส 2/69 กำไรทรงตัว เหตุเศรษฐกิจกดดันกำลังซื้อ ไฮไลท์สำคัญ บล. KGI ประเมินผลประกอบการไตรมาส 2/2569 ของบริษัท โฮม โปรดักส์ เซ็นเตอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ HMPRO โดยคาดการณ์กำไรสุทธิอยู่ที่ 1.4 พันล้านบาท ซึ่งถือว่า ทรงตัวทั้งเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) แม้ภาพรวมการเติบโตจะดูไม่โดดเด่นเมื่อเทียบกับกลุ่มค้าปลีกสินค้าตกแต่งบ้านรายอื่น แต่หุ้นยังมีความน่าสนใจจากอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ระดับ 5% และโครงการซื้อหุ้นคืนที่จะดำเนินไปจนถึงสิ้นเดือนสิงหาคม 2569 วิเคราะห์ผลประกอบการและปัจจัยกดดัน ในส่วนของเนื้อหา KGI คาดการณ์ว่ายอดขายในไตรมาส 2/2569 จะอยู่ที่ 1.7 หมื่นล้านบาท (+3% YoY, +6% QoQ) โดยได้รับแรงกดดันจากดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่อ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อยอดขายสาขาเดิม (SSSG) แม้ว่าบริษัทจะมีการขยายสาขาเพิ่มขึ้นเป็น 147 แห่ง ณ สิ้นไตรมาส 2/2569 ก็ตาม สำหรับอัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะอยู่ที่ 26.0% (+20bps YoY, -60bps QoQ) โดยได้รับปัจจัยบวกจากการบริหารต้นทุนสินค้าคงคลังและการขยายสัดส่วนสินค้า House Brand แต่ถูกจำกัดด้วยส่วนผสมของผลิตภัณฑ์ที่เน้นเครื่องใช้ไฟฟ้าในช่วงต้นฤดูร้อนและยอดขายที่ชะลอตัว ข้อสังเกตและมุมมองการลงทุน นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า แม้แนวโน้มกำไรในครึ่งปีหลังของปี 2569 จะมีความท้าทายจากภาวะเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวช้าและภาคอสังหาริมทรัพย์ที่ยังคงอ่อนแอ แต่ราคาหุ้นปัจจุบันที่ซื้อขายบนค่า PER เพียง 15 เท่า ถือเป็นระดับราคาที่ค่อนข้างปลอดภัย (Valuation Floor) โดย KGI ยังคงคำแนะนำ "Outperform" และคงราคาเป้าหมายที่ 7.10 บาท (อ้างอิง PER 16.0 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลังของกลุ่มคู่แข่งทั่วโลก 0.5 S.D.) ทั้งนี้ นักลงทุนควรติดตามความเสี่ยงเรื่องการชะลอตัวของเศรษฐกิจและระดับสินค้าคงคลังที่อาจสูงเกินไป สรุปภาพรวม โดยสรุป HMPRO กำลังเผชิญกับสภาวะตลาดที่ท้าทายในระยะสั้น ส่งผลให้กำไรครึ่งปีแรกของปี 2569 คาดว่าจะอยู่ที่ 2.8 พันล้านบาท (-10% YoY) อย่างไรก็ตาม ด้วยพื้นฐานที่แข็งแกร่งและมาตรการสนับสนุนราคาหุ้นผ่านเงินปันผลและโครงการซื้อหุ้นคืน ทำให้ KGI ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นตัวนี้ในระยะยาว โดยมองว่าความเสี่ยงขาลง (Downside Risk) มีจำกัดและราคาหุ้นมีโอกาสฟื้นตัวตามปัจจัยพื้นฐานในอนาคต