2026-07-10T14:51:33+00:00 iaa M บริษัท เอ็มเค เรสโตรองต์ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) จับตา M เข้าสู่ช่วงเปลี่ยนผ่านธุรกิจ ลุ้นฟื้นตัวชัดเจนปี 2570 ไฮไลท์สำคัญ KGI ออกบทวิเคราะห์หุ้น M (บริษัท เอ็มเค เรสโตรองต์ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)) โดยเริ่มต้นให้คำแนะนำ "Neutral" (ถือ) พร้อมกำหนดราคาเป้าหมายที่ 22.60 บาท โดยมองว่าบริษัทกำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านธุรกิจครั้งสำคัญจากการเร่งขยายสาขา "Bonus Suki" เพื่อรับมือกับการแข่งขันที่รุนแรงในตลาดสุกี้และชาบู ซึ่งแม้จะช่วยผลักดันรายได้ให้เติบโต แต่ในระยะสั้นยังคงมีแรงกดดันด้านต้นทุนและอัตรากำไรที่ต้องจับตา วิเคราะห์สถานการณ์และแนวโน้มการเติบโต โบรกเกอร์ KGI ประเมินว่าปี 2569 จะเป็นปีที่ท้าทายสำหรับ M โดยคาดการณ์กำไรสุทธิจะอยู่ที่ 792 ล้านบาท ลดลง 5.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน แม้รายได้รวมจะเติบโตขึ้น 14% สู่ระดับ 1.7 หมื่นล้านบาท จากการขยายสาขา Bonus Suki อย่างรวดเร็ว แต่ผลกระทบจากแคมเปญ MK Buffet และต้นทุนการขยายสาขาที่สูงขึ้นจะกดดันอัตรากำไรขั้นต้น อย่างไรก็ตาม คาดว่าผลประกอบการจะเริ่มฟื้นตัวตั้งแต่ไตรมาส 4/2569 เป็นต้นไป และจะเห็นการฟื้นตัวที่ชัดเจนขึ้นในปี 2570 โดยคาดการณ์กำไรสุทธิจะเติบโตได้ถึง 18% สู่ระดับ 935 ล้านบาท ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า M กำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในตลาดสุกี้ที่การแข่งขันสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยส่วนแบ่งการตลาดของ MK ลดลงจาก 75% เหลือประมาณ 42% ในช่วง 6 ปีที่ผ่านมา การที่บริษัทหันมาเน้นกลยุทธ์ Bonus Suki เพื่อสู้กับคู่แข่งในตลาด Mass ถือเป็นก้าวสำคัญ แต่ต้องพิสูจน์ให้เห็นว่าสามารถสร้างกำไรที่ยั่งยืนได้จริง ทั้งนี้ ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องระวังคือ การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่อ่อนแอกว่าคาด , การขยายสาขา Bonus Suki ที่ล่าช้า หรือประสิทธิภาพต่อสาขาไม่เป็นไปตามเป้า รวมถึงต้นทุนวัตถุดิบที่อาจพุ่งสูงขึ้นจนกดดันอัตรากำไร ส่วนสรุปและมุมมองการลงทุน สำหรับราคาเป้าหมายที่ 22.60 บาท KGI ใช้วิธีคิดจาก PER ปี 2569 ที่ 25 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต 0.5 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน) โดยมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนการฟื้นตัวในระดับหนึ่งแล้ว นักลงทุนควรติดตามหลักฐานที่ชัดเจนว่า Bonus Suki สามารถสร้างการเติบโตของกำไรควบคู่ไปกับการฟื้นตัวของอัตรากำไรได้จริง สำหรับสถานะทางการเงิน M ยังคงมีความแข็งแกร่งด้วยสถานะ Net Cash (เงินสดสุทธิ) ซึ่งเพียงพอต่อการรองรับแผนการขยายธุรกิจโดยไม่ต้องพึ่งพาเงินกู้ภายนอก และยังคงนโยบายการจ่ายเงินปันผลที่น่าสนใจ