2026-06-24T14:50:02+00:00 iaa TOP บริษัท ไทยออยล์ จำกัด (มหาชน) จับตา TOP ผลงานไตรมาส 2 แกร่งจากธุรกิจหลัก แม้เผชิญแรงกดดันจากสต็อกน้ำมัน ไฮไลท์สำคัญ โบรกเกอร์ GLOBLEX ออกบทวิเคราะห์หุ้น TOP (ไทยออยล์) โดยคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 73.00 บาท โดยมองว่าแม้ในไตรมาส 2/2569 บริษัทจะได้รับผลกระทบจากผลขาดทุนทางบัญชีจากสต็อกน้ำมัน (Inventory Loss) แต่ผลการดำเนินงานหลัก (Core Net Profit) ยังคงมีความแข็งแกร่งและยืดหยุ่นสูงจากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่อยู่ในระดับดี วิเคราะห์เจาะลึกผลประกอบการ สำหรับไตรมาส 2/2569 คาดการณ์กำไรจากการดำเนินงานหลักอยู่ที่ประมาณ 1 หมื่นล้านบาท ทรงตัวเมื่อเทียบกับไตรมาส 1/2569 โดยได้รับปัจจัยบวกจากค่าการกลั่น (GRM) ที่แข็งแกร่งในระดับ 14-15 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จากความต้องการดีเซล น้ำมันเครื่องบิน และน้ำมันเบนซินที่ยังคงหนุนตลาด แม้จะมีปัจจัยลบจากอัตราการใช้กำลังการผลิตที่ลดลงเหลือ 105% เนื่องจากการปิดซ่อมบำรุง และผลตอบแทนจากธุรกิจอะโรเมติกส์ที่อ่อนตัวลง อย่างไรก็ตาม ผลกระทบจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวลดลงอาจทำให้บริษัทมีผลขาดทุนจากสต็อกน้ำมัน ซึ่งแตกต่างจากไตรมาส 1/2569 ที่มีกำไรจากสต็อกถึง 2.2 หมื่นล้านบาท ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม นักวิเคราะห์มองว่าแนวโน้มผลประกอบการจะเริ่มเข้าสู่ภาวะปกติในไตรมาส 3/2569 เนื่องจากค่าการกลั่นมีแนวโน้มอ่อนตัวลงเหลือ 5-8 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จากผลกระทบของต้นทุนน้ำมันดิบที่สูงขึ้น (Crude Premium) นอกจากนี้ยังมีประเด็นที่ต้องเฝ้าระวังคือ ความเสี่ยงจากการด้อยค่าของเงินลงทุน 15% ใน CAP หลังจากการขายหุ้นบางส่วนของ SCC แม้ปัจจุบันผู้บริหารและผู้สอบบัญชียังไม่เห็นความจำเป็นในการบันทึกด้อยค่าในขณะนี้ แต่ถือเป็นปัจจัยเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตามอย่างใกล้ชิด สรุปมุมมองการลงทุน ในระยะยาว GLOBLEX เชื่อมั่นในโครงการ CFP ซึ่งจะเป็นตัวขับเคลื่อนกำไรที่สำคัญ โดยคาดว่าจะเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์เต็มรูปแบบในปี 2571 ซึ่งจะช่วยเพิ่มกำลังการผลิตเป็น 400,000 บาร์เรลต่อวัน และเปลี่ยนน้ำมันเตาให้เป็นผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าสูงขึ้น แม้จะมีต้นทุนการดำเนินงานและค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้น แต่จะถูกชดเชยด้วยส่วนต่างกำไรที่ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ จึงยังคงแนะนำให้สะสมหุ้น TOP เพื่อรับโอกาสเติบโตในอนาคต