2026-07-03T14:48:02+00:00 iaa AWC บริษัท แอสเสท เวิรด์ คอร์ป จำกัด (มหาชน) KGI ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย AWC รับอานิสงส์ท่องเที่ยวฟื้นตัว ไฮไลท์สำคัญ บล. KGI คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับหุ้น AWC แต่ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 2.60 บาท จากเดิม 2.50 บาท หลังปรับประมาณการกำไรขึ้น โดยมองว่าบริษัทได้รับผลบวกโดยตรงจากการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยวไทย และการขยายพอร์ตโฟลิโอโรงแรมที่จะช่วยหนุนการเติบโตของกำไรเฉลี่ย (CAGR) ประมาณ 10% ในช่วงปี 2569-2570 อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนปัจจัยบวกเหล่านี้ไปมากแล้ว ทำให้มีอัพไซด์จำกัด เจาะลึกผลประกอบการและแนวโน้ม KGI คาดการณ์ว่ารายได้ต่อห้องพักเฉลี่ย (RevPAR) ในไตรมาส 2/2569 จะกลับมาเติบโตเป็นบวกที่ 3-4% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) หลังจากที่ลดลง 1% ในไตรมาส 1/2569 โดยได้รับแรงหนุนจากกลุ่มโรงแรมในกรุงเทพฯ และโรงแรมหรูนอกกรุงเทพฯ รวมถึงการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวต่างชาติ โดยเฉพาะจากจีน สหรัฐฯ และอินเดีย สำหรับช่วงครึ่งปีหลังของปี 2569 (2H26) คาดว่าโมเมนตัมกำไรจะเร่งตัวขึ้นจากฐานที่ต่ำ และการจัดงาน MICE ขนาดใหญ่ รวมถึงคอนเสิร์ตระดับนานาชาติ ซึ่งจะช่วยผลักดันอัตราค่าห้องพัก (ARR) ให้สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ข้อสังเกตด้านการดำเนินงาน นักวิเคราะห์ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569-2570 ขึ้น 6% และ 3% ตามลำดับ โดยคาดการณ์กำไรปี 2569 อยู่ที่ 2.5 พันล้านบาท (+28% YoY) ปัจจัยหนุนหลักมาจากแนวโน้ม RevPAR ที่แข็งแกร่งขึ้นและการควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม มีการปรับลดประมาณการรายได้จากธุรกิจพาณิชย์ลง เนื่องจากมีการปรับลดค่าเช่าเพื่อรักษาอัตราการเข้าใช้พื้นที่ในส่วนของค้าปลีกและอาคารสำนักงาน นอกจากนี้ยังมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ที่สูงขึ้นจากการเตรียมเปิดโรงแรมใหม่ในช่วงไตรมาส 3/2569 สรุปภาพรวมการลงทุน แม้ AWC จะเป็นหนึ่งในผู้ได้รับประโยชน์หลักจากการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมท่องเที่ยวไทย แต่ KGI มองว่าราคาหุ้นปัจจุบันที่ซื้อขายในระดับพรีเมียมเมื่อเทียบกับกลุ่ม (8-10x EV/EBITDA) ได้สะท้อนการฟื้นตัวของกำไรไปแล้ว จึงคงคำแนะนำ "Neutral" โดยมีความเสี่ยงที่ต้องจับตาคือความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และค่าครองชีพที่สูงขึ้น ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อความต้องการท่องเที่ยวในอนาคต