2026-07-01T14:45:35+00:00 iaa GUNKUL บริษัท กันกุลเอ็นจิเนียริ่ง จำกัด (มหาชน) GUNKUL รับอานิสงส์พลังงานสะอาดและ Data Center หนุนกำไรโตแกร่ง ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์ InnovestX (INVX) ออกบทวิเคราะห์เริ่มต้นแนะนำ "OUTPERFORM" หุ้น GUNKUL โดยกำหนดราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ไว้ที่ 5.2 บาท ด้วยวิธี DCF (WACC 7%, อัตราการเติบโตระยะยาว 4%) โดยมองว่าบริษัทมีอัตราการเติบโตของกำไรที่โดดเด่นที่สุดในกลุ่มพลังงานที่ 27% ในปี 2569 และคาดว่าจะเติบโตต่อเนื่องอีก 11% ในปี 2570 เจาะลึกปัจจัยหนุนการเติบโต การเติบโตของ GUNKUL มาจากโมเดลธุรกิจครบวงจร ทั้งธุรกิจผลิตไฟฟ้า ธุรกิจ EPC และธุรกิจผลิตและจำหน่ายอุปกรณ์ไฟฟ้า โดยมี Backlog รองรับรายได้กว่า 90% ของธุรกิจ EPC และอุปกรณ์ไฟฟ้าแล้ว นอกจากนี้ยังมีปัจจัยบวกจาก 1) โครงการปรับปรุงระบบสายส่งไฟฟ้าของภาครัฐมูลค่ากว่า 1 แสนล้านบาท 2) วัฏจักรการลงทุน Data Center ขนาดใหญ่ที่จะหนุนความต้องการงานโครงสร้างพื้นฐานไฟฟ้า และ 3) แผน PDP2026 ที่จะเพิ่มสัดส่วนพลังงานหมุนเวียน ซึ่งจะส่งผลดีต่อแนวโน้มการเติบโตในระยะกลางถึงยาว ข้อสังเกตและสถานะทางการเงิน แม้จะมีแนวโน้มเติบโตดี แต่บริษัทมีความเสี่ยงจากความผันผวนของความเร็วลมตามฤดูกาลซึ่งอาจกระทบกำไรรายไตรมาส และความล่าช้าของโครงการในต่างประเทศ อย่างไรก็ตาม GUNKUL มีสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งมาก โดยมีอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุน (Net D/E) อยู่ที่ 0.86 เท่า ซึ่งต่ำกว่าเกณฑ์ที่กำหนดไว้ที่ 3 เท่า ทำให้บริษัทมีศักยภาพในการขยายการลงทุนผ่านกลยุทธ์ร่วมทุน (JV) เพื่อเพิ่มกำลังการผลิตโดยไม่กระทบงบดุล สรุปภาพรวมการลงทุน INVX มองว่า GUNKUL เป็นผู้เล่นระดับแนวหน้าที่ได้รับประโยชน์โดยตรงจากการเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานสะอาดและโครงสร้างพื้นฐาน AI ของประเทศ โดยกำไรปกติปี 2569 คาดว่าจะอยู่ที่ 2,025 ล้านบาท และปี 2570 อยู่ที่ 2,245 ล้านบาท นอกจากนี้ยังมี Upside เพิ่มเติม จากโครงการภาครัฐและ Data Center ที่ยังไม่ได้รวมในประมาณการ ซึ่งอาจช่วยเพิ่มกำไรได้อีกราว 370 ล้านบาท/ปี จากงานสายส่ง และ 190 ล้านบาท/ปี จากงานโครงสร้างพื้นฐาน Data Center