2026-05-19T12:53:16+00:00 iaajump CMAN บริษัท เคมีแมน จำกัด (มหาชน) JUMP+ CMAN โอกาสเติบโตจากเมย์แบงก์ 1. ไฮไลท์สำคัญ บริษัท เคมีแมน จำกัด (มหาชน) หรือ CMAN เดินหน้าตามแผน JUMP+ เพื่อก้าวสู่การเป็นผู้นำอุตสาหกรรมปูนไลม์ระดับโลก โดยมุ่งเน้นการขยายกำลังการผลิตเชิงรุกทั้งในและต่างประเทศ (อินเดียและอินโดนีเซีย) ควบคู่ไปกับการยกระดับเทคโนโลยี Smart Factory และการบริหารจัดการพลังงานสะอาดเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพต้นทุน โดยมีเป้าหมายระยะยาวในการก้าวขึ้นเป็นผู้ผลิตปูนไลม์ 1 ใน 5 ของโลกภายในปี 2576 2. เนื้อหาวิเคราะห์ปัจจุบัน ปัจจุบัน CMAN มีความแข็งแกร่งในฐานะผู้ผลิตแบบครบวงจร (Fully Integrated Producer) ที่มีสัมปทานเหมืองหินปูนเคมีเกรดพิเศษรองรับการใช้งานได้ยาวนานกว่า 40 ปี สะท้อนผ่านความสามารถในการทำกำไรที่โดดเด่น โดยมีอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 36-37% ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มอุตสาหกรรมในไทยอย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ยังมีสัดส่วนรายได้จากต่างประเทศที่เติบโตต่อเนื่องแตะระดับ 67% ในปี 2568 ตอกย้ำศักยภาพในการแข่งขันในตลาดโลก 3. Outlook อนาคต & ไทม์ไลน์ โบรกเกอร์เมย์แบงก์มองว่าแผน JUMP+ มีความสมเหตุสมผลสูง โดยคาดการณ์การเติบโตของ EBITDA สู่ระดับ 1,400 ล้านบาทในปี 2571 คิดเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ย (CAGR) +16% ต่อปี ผ่านกลยุทธ์การเติบโตทั้งแบบ Organic และ Inorganic ปี 2569: เพิ่มกำลังการผลิต 200,000 ตัน, เพิ่มยอดขายผลิตภัณฑ์ใหม่ 30%, และเริ่มโครงการ Dual firing เพื่อลดความผันผวนของต้นทุนพลังงาน ปี 2570: เพิ่มกำลังการผลิตอีก 100,000 ตัน, เพิ่มยอดขายผลิตภัณฑ์ใหม่ 5%, และผลักดันการใช้เชื้อเพลิงชีวมวล (Biomass) ทดแทนพลังงานหลัก ปี 2571: เพิ่มกำลังการผลิตอีก 200,000 ตัน, เพิ่มยอดขายผลิตภัณฑ์ใหม่ 5%, และมุ่งเน้นการยกระดับสู่ Industry 4.0 เต็มรูปแบบเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการผลิต การขยายตัวของกำลังการผลิตและการกระจายฐานสู่ต่างประเทศจะเป็นฟันเฟืองสำคัญที่ช่วยผลักดันรายได้ให้เติบโตเฉลี่ย 17% ในอีก 3 ปีข้างหน้า 4. ข้อสังเกต & ความเสี่ยง นักวิเคราะห์ระบุปัจจัยที่ต้องติดตาม ได้แก่ ความเสี่ยงจากราคาพลังงานในระยะสั้น โดยเฉพาะถ่านหินและก๊าซธรรมชาติที่ผันผวนตามสถานการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ซึ่งอาจกดดันอัตรากำไรขั้นต้น นอกจากนี้ยังมี ความเสี่ยงด้านความล่าช้าในการเข้าซื้อกิจการ (Acquisition) ซึ่งหากไม่เป็นไปตามแผนอาจส่งผลกระทบต่อเป้าหมายการเติบโตเชิงกลยุทธ์และโอกาสทางธุรกิจ 5. สรุป เมย์แบงก์มองว่า CMAN เป็นหุ้นในโครงการ IAA Jump Plus ที่มีพื้นฐานแข็งแกร่งและมีโอกาสเติบโตสูงในระยะกลางถึงยาว ด้วยจุดแข็งด้านห่วงโซ่อุปทานที่ยากจะเลียนแบบและประวัติการเติบโตในต่างประเทศที่โดดเด่น การเร่งขยายกำลังการผลิตตามแผนงานจะช่วยสร้าง Operating Leverage และ Economy of Scale ซึ่งเป็นปัจจัยบวกสำคัญที่จะหนุนให้ผลประกอบการเติบโตอย่างยั่งยืน