2026-05-29T03:53:19+00:00 iaa EKH บริษัท เอกชัยการแพทย์ จำกัด (มหาชน) EKH ลุ้นฟื้นตัวครึ่งปีหลัง หลังผ่านจุดต่ำสุดในไตรมาสแรก ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ออกบทวิเคราะห์หุ้น EKH โดยคงคำแนะนำ "TRADING" พร้อมให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 5.65 บาท ด้วยวิธี DCF (WACC 8.6%, Terminal growth 2.5%) แม้ผลประกอบการระยะสั้นจะถูกกดดันจากต้นทุนการลงทุนในโครงการใหม่ แต่คาดการณ์ว่าบริษัทได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในไตรมาส 1/2569 และมีแนวโน้มฟื้นตัวต่อเนื่องในระยะถัดไป เจาะลึกทิศทางธุรกิจและผลประกอบการ แนวโน้มผลประกอบการในไตรมาส 2/2569 มีทิศทางฟื้นตัวทั้งจากไตรมาสก่อน (QoQ) และช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) โดยได้รับแรงหนุนหลักจากธุรกิจ IVF ที่ลูกค้าจีนเริ่มกลับมาใช้บริการมากขึ้น รวมถึงศูนย์หัวใจและหลอดเลือดที่เติบโตต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ในช่วงครึ่งปีหลัง (2H26) บริษัทอาจเผชิญกับ แรงกดดันจากต้นทุนการเปิดดำเนินงานโครงการใหม่ ทั้งค่าบุคลากร ค่าเสื่อมราคา และค่าใช้จ่ายเริ่มต้น ซึ่งส่งผลให้กำไรปี 2569 คาดว่าจะอยู่ที่ 248 ล้านบาท ปรับตัวลดลง 5% YoY ก่อนจะเริ่มเห็นการฟื้นตัวที่ชัดเจนในปี 2570 ข้อสังเกตจากการขยายการลงทุน บริษัทเดินหน้าขยายธุรกิจเชิงรุกผ่านโครงการสำคัญ 3 แห่ง ได้แก่ ร.พ. Bloom (สุขภาพจิต), อาคาร C ของร.พ.เอกชัย (เพิ่ม 60 เตียง) และร.พ.คูนวัฒนแพทย์อ่าวนาง (เน้นผู้สูงอายุ) ซึ่งคาดว่าจะช่วยเพิ่มรายได้ราว 200 ล้านบาทต่อปีในอนาคต ทั้งนี้ กลยุทธ์การมุ่งเน้นธุรกิจเฉพาะทาง (New S-Curve) เช่น IVF และศูนย์หัวใจ จะช่วยเพิ่มคุณภาพรายได้และอัตรากำไรในระยะยาว แม้ในช่วงเริ่มต้นจะต้องใช้เวลาในการเพิ่มอัตราการใช้บริการ (Utilization rate) ให้ถึงจุดคุ้มทุนก็ตาม สรุปภาพรวมการลงทุน โดยรวม EKH ยังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านของการลงทุนเพื่อสร้างฐานรายได้ใหม่ แม้จะมีปัจจัยกดดันด้านต้นทุนในระยะสั้น แต่สถานะทางการเงินยังคงแข็งแกร่งด้วยสถานะ Net Cash นอกจากนี้ยังมีปัจจัยบวกจากโอกาสในการทำ M&A เพิ่มเติมที่คาดว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้นในช่วงครึ่งปีหลัง ซึ่งจะเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญในการเพิ่มศักยภาพการแข่งขันและต่อยอดการเติบโตของกลุ่มโรงพยาบาลในระยะยาว