2026-05-29T03:52:40+00:00 iaa BCH บริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด (มหาชน) BCH ลุ้นฟื้นตัวครึ่งปีหลัง พร้อมรับข่าวดีปรับขึ้นค่าหัวประกันสังคม ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์ KGI ประเมินแนวโน้มผลประกอบการของ BCH ว่าไตรมาส 1/2569 จะเป็นจุดต่ำสุดของปี และคาดว่าจะเห็นการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะในช่วงครึ่งปีหลังที่จะเติบโตโดดเด่นกว่าครึ่งปีแรก นอกจากนี้ยังมีปัจจัยบวกสำคัญจากการที่สำนักงานประกันสังคม (SSO) เตรียมปรับขึ้นค่าหัว ซึ่งคาดว่าจะช่วยเพิ่มรายได้รวมให้บริษัทอย่างน้อย 5% โดย KGI คงคำแนะนำ "Outperform" และกำหนดราคาเป้าหมายปี 2569 ไว้ที่ 11.00 บาท (วิธีคิด DCF: WACC 9.5%, TG 1%) เจาะลึกสถานการณ์ธุรกิจ ผลการดำเนินงานในไตรมาส 2/2569 เริ่มเห็นสัญญาณบวกหลังจากผ่านช่วงวันหยุดยาวในเดือนเมษายน โดยในเดือนพฤษภาคมโมเมนตัมผู้ป่วยกลับมาแข็งแกร่งจากการเข้าสู่ฤดูฝนเร็วกว่าปกติ ด้านกลุ่มผู้ป่วยตะวันออกกลางฟื้นตัวได้ดีหลังช่วงรอมฎอน โดยเฉพาะกลุ่มที่ชำระเงินเอง (Self-pay) ซึ่งช่วยหนุนรายได้ในส่วนผู้ป่วยใน (IPD) นอกจากนี้ยังมีกลุ่มผู้ป่วยชาวอเมริกันเข้ามาใช้บริการเพิ่มขึ้น รวมถึงฐานลูกค้าใหม่จาก UAE และกาตาร์ที่เติบโตอย่างก้าวกระโดดถึง 437.8% และ 285.9% ตามลำดับ สำหรับธุรกิจประกันสังคม (SSO) จำนวนผู้ประกันตนได้กลับสู่ระดับปกติแล้ว และคาดว่าจะเติบโตขึ้นในไตรมาส 2/2569 ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม บริษัทคาดการณ์ว่า SSO จะปรับเพิ่มอัตราการจ่ายเงินชดเชยในเร็วๆ นี้ หลังจากที่อัตราเดิม (1,808 บาท) ใช้มานานถึง 4 ปี ซึ่งหากมีการปรับขึ้นเฉลี่ย 15% จะเป็น ผลบวก ต่อรายได้บริษัทอย่างมีนัยสำคัญ ทั้งนี้ BCH ยังมีกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งและกำไรสะสมกว่า 8 พันล้านบาท ทำให้คาดว่าจะมีการจ่ายเงินปันผลพิเศษในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2569 อย่างไรก็ตาม ยังคงต้องระวัง ปัจจัยเสี่ยง เรื่องความไม่แน่นอนทางการเมืองในประเทศ และการเปลี่ยนแปลงของนโยบายการจ่ายเงินของ SSO ที่อาจส่งผลกระทบต่อรายได้ในอนาคต สรุปภาพรวมการลงทุน KGI คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ไว้ที่ 1.33 พันล้านบาท (+1.3% YoY) และปี 2570 ที่ 1.41 พันล้านบาท (+6.0% YoY) โดยมองว่า BCH มีพื้นฐานที่มั่นคงและได้รับอานิสงส์จากการฟื้นตัวของกลุ่มผู้ป่วยต่างชาติและโอกาสจากการปรับขึ้นค่าหัวประกันสังคม ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนหลักที่จะทำให้ผลประกอบการในครึ่งปีหลังเติบโตอย่างแข็งแกร่ง นักลงทุนสามารถมั่นใจในศักยภาพการเติบโตของบริษัทได้ตามราคาเป้าหมายที่ 11.00 บาท