2026-06-02T03:51:32+00:00 iaa BCH บริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด (มหาชน) BCH ผ่านจุดต่ำสุดแล้วลุ้นฟื้นตัวครึ่งปีหลังพร้อมเป้าหมาย 11.60 บาท ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) ประเมินว่าผลประกอบการของบริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด (มหาชน) หรือ BCH ได้ผ่านจุดต่ำสุดของปี 2569 ไปแล้วในไตรมาส 1 โดยคาดการณ์การฟื้นตัวที่ชัดเจนในช่วงครึ่งปีหลัง (2H69F) จากปัจจัยหนุนด้านจำนวนผู้ป่วยทั้งไทยและต่างชาติ โดยเฉพาะกลุ่มตะวันออกกลางที่กลับมาใช้บริการหลังสิ้นสุดเทศกาลรอมฎอน พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อเมื่ออ่อนตัว" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 11.60 บาท ด้วยวิธีประเมินมูลค่าแบบ DCF (WACC 9%, LTG 3%) เจาะลึกทิศทางธุรกิจและกำไร สำหรับแนวโน้มไตรมาส 2/2569 แม้กำไรจะยังลดลงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) แต่ถือว่าฟื้นตัวขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) เนื่องจากรายได้เริ่มปรับตัวดีขึ้นตั้งแต่เดือนพฤษภาคม และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) มีทิศทางที่ดีขึ้นจากการลดลงของค่าใช้จ่ายครั้งเดียว เช่น ค่าโบนัสพนักงานและค่าปรับปรุงอาคารโรงพยาบาลแม่สาย ทั้งนี้ บริษัทคงเป้ารายได้ปี 2569 เติบโตที่ระดับ 5% (mid-single digit) โดยมีปัจจัยบวกจากรายได้ประกันสังคมที่เพิ่มขึ้นต่อหัวจากการรักษาโรคซับซ้อน อาทิ รังสีรักษาและการทำ Sleep test ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า แม้จำนวนผู้ประกันตนจะลดลงเล็กน้อยจากภาวะเศรษฐกิจ แต่รายได้ต่อหัวที่สูงขึ้นช่วยชดเชยได้ดี นอกจากนี้ยังมี Upside ที่น่าสนใจจากการคาดการณ์ว่าสำนักงานประกันสังคมอาจมีการปรับขึ้นอัตราการเบิกจ่ายค่ารักษาพยาบาลในช่วงไตรมาส 4/2569 ซึ่งจะเป็นผลบวกต่อกำไรในปี 2570 อย่างไรก็ตาม ยังคงต้องระวัง ความเสี่ยงจากต้นทุนบุคลากรและค่ายาที่อยู่ในระดับสูง รวมถึงภาวะเศรษฐกิจในประเทศที่ฟื้นตัวช้า ซึ่งอาจส่งผลต่อการฟื้นตัวของรายได้เงินสดในระยะสั้น บทสรุปการลงทุน ในระยะยาว BCH ยังคงเดินหน้าขยายศักยภาพตามแผนงาน ทั้งการปรับปรุงสาขาเดิมเพื่อรองรับผู้ป่วยซับซ้อน และการเตรียมเปิดโรงพยาบาลใหม่ที่ระยองและสุวรรณภูมิในปี 2570 และ 2571 ตามลำดับ โดยรวมแล้วสถานะทางการเงินของบริษัทมีความแข็งแกร่งด้วยกระแสเงินสดที่มั่นคง นักลงทุนควรจับตาการฟื้นตัวของกลุ่มผู้ป่วยต่างชาติในช่วง High Season ของครึ่งปีหลัง ซึ่งจะเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญให้ผลประกอบการกลับมาเติบโตได้อย่างโดดเด่นตามเป้าหมายที่วางไว้