2026-06-02T03:51:25+00:00 iaa JMT บริษัท เจ เอ็ม ที เน็ทเวอร์ค เซอร์วิสเซ็ส จำกัด (มหาชน) JMT ลุ้นจุดเปลี่ยนสำคัญรับวัฏจักรดอกเบี้ยขาลง พร้อมเร่งเครื่องธุรกิจบริหารหนี้ ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี (KSS) ออกบทวิเคราะห์แนะนำ “ซื้อ” หุ้น JMT โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 13.0 บาท อิงจากมูลค่าทางบัญชี (PBV) ที่ 0.7 เท่า ชี้เป้าเป็นจังหวะเข้าลงทุนเชิงกลยุทธ์ก่อนเข้าสู่รอบฟื้นตัวของกำไร หลังผ่านพ้นช่วงปรับฐานใหญ่มานานกว่า 4 ปี ส่วนเนื้อหา ปัจจัยบวกสนับสนุนการเติบโตมาจาก 4 ประเด็นหลัก ได้แก่ 1. วัฏจักรดอกเบี้ยขาลง ซึ่งเป็นผลดีต่อกลุ่มการเงินและช่วยหนุน Valuation 2. ความสามารถในการซื้อหนี้ใหม่ กลับมาสู่ระดับปกติที่ 1.1 พันล้านบาทเป็นครั้งแรกในรอบ 9 ไตรมาส 3. การปลดล็อกกำไรจากพอร์ตหนี้ไม่มีหลักประกัน สะสมกว่า 1.5 แสนล้านบาท ซึ่งคาดว่าจะเริ่มเห็นผลชัดเจนตั้งแต่ปี 2570 เป็นต้นไป และ 4. ความเสี่ยงด้านสภาพคล่องลดลงอย่างมีนัยสำคัญ หลังผ่านรอบการชำระหุ้นกู้ก้อนใหญ่ในปี 2566-2568 ทำให้บริษัทมีความพร้อมในการใช้ Leverage เพื่อขยายพอร์ตหนี้อีกครั้ง ข้อสังเกต ในส่วนของผลประกอบการ คาดว่ากำไรสุทธิไตรมาส 2/2569 จะทรงตัวทั้งเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (y-y) และไตรมาสก่อนหน้า (q-q) เนื่องจากบริษัทเลือกใช้นโยบายการตั้งสำรอง (ECL) อย่างระมัดระวังเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากปัจจัยมหภาค อย่างไรก็ตาม คาดว่าจะเริ่มเห็นการฟื้นตัวที่ชัดเจนในครึ่งหลังของปี 2569 (2H26F) จากการทยอยลดการตั้งสำรองลงตามนโยบาย โดยประเมินกำไรปี 2569 จะเติบโตได้ถึง +9% y-y ส่วนสรุป นักวิเคราะห์มองว่าราคาหุ้นปัจจุบันที่ซื้อขายในระดับ PBV26F ที่ -1.5SD ยังไม่สะท้อนถึงรอบการฟื้นตัวของธุรกิจ ทำให้มีความน่าสนใจในแง่ของ Risk Reward โดย JMT กำลังเปลี่ยนผ่านจากช่วงตั้งรับสู่รอบเร่งตัวของกำไร ซึ่งหากบริษัทสามารถซื้อหนี้ใหม่ได้ต่อเนื่องตามเป้าหมาย จะถือเป็น Upside สำคัญต่อประมาณการกำไรในอนาคต