2026-06-04T03:49:48+00:00 iaa CBG บริษัท คาราบาวกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) CBG ส่งสัญญาณบวกครึ่งปีหลัง 2569 ลุ้นกำไรฟื้นตัวต่อเนื่องถึงปี 2570 ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ปรับคำแนะนำหุ้น CBG ขึ้นเป็น "ซื้อ" พร้อมปรับราคาเหมาะสมใหม่เป็น 50.50 บาท โดยมองเห็นสัญญาณบวกจากการฟื้นตัวของธุรกิจในครึ่งหลังของปี 2569 และปัจจัยบวกที่ชัดเจนในปี 2570 จากการปรับโครงสร้างธุรกิจในต่างประเทศและการขยายฐานการผลิตที่ช่วยลดต้นทุนอย่างมีนัยสำคัญ วิเคราะห์ผลประกอบการและทิศทางธุรกิจ สำหรับผลประกอบการไตรมาส 2/2569 คาดว่าจะมีกำไรปกติอยู่ที่ 630-650 ล้านบาท ซึ่งเป็นการฟื้นตัวแบบ QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล แม้จะยังลดลง YoY จากฐานที่สูงในปีก่อน ทั้งนี้บริษัทมีการเติบโตที่ดีในธุรกิจเครื่องดื่มชูกำลังและธุรกิจจัดจำหน่าย รวมถึงการรับรู้รายได้จากเครื่องดื่ม "Loveza" ที่มียอดขายเติบโตโดดเด่น อย่างไรก็ตาม GPM อาจได้รับผลกระทบจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น แต่คาดว่าจะถูกชดเชยด้วยการบริหารจัดการค่าใช้จ่าย (SG&A) ที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น โดยบริษัทคาดการณ์กำไรปกติปี 2569 ไว้ที่ 2,574 ล้านบาท ข้อสังเกตและปัจจัยบวกในอนาคต จุดเปลี่ยนสำคัญจะเกิดขึ้นในปี 2570 โดยโบรกเกอร์หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติไว้ที่ 3,085 ล้านบาท (+19.8% YoY) จาก 2 ปัจจัยหลักคือ 1) การปรับโครงสร้างธุรกิจใน UK ที่เปลี่ยนจากการขายสินค้าสำเร็จรูปมาเป็นการขายหัวเชื้อและค่าสิทธิ ซึ่งจะทำให้ธุรกิจกลับมามีกำไรตั้งแต่ไตรมาส 1/2570 เป็นต้นไป และ 2) ธุรกิจในอัฟกานิสถานที่จะเริ่มผลิตในประเทศ ช่วยลดภาระภาษีนำเข้าและทำให้ราคาขายปลีกถูกลง ส่งผลให้ยอดขายมีโอกาสกลับมาสูงเหมือนในอดีต นอกจากนี้ยังมีโครงการซื้อหุ้นคืนที่ช่วยจำกัด Downside risk ของราคาหุ้นอีกด้วย สรุปคำแนะนำการลงทุน การปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 50.50 บาท สะท้อนถึงแนวโน้มธุรกิจที่สดใสขึ้น โดยราคาปัจจุบันยังมี Upside gain สูงถึง 20.2% ประกอบกับสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งขึ้นจนเข้าสู่สถานะ Net Cash ในปี 2569-2570 ทำให้นักลงทุนสามารถมั่นใจในเสถียรภาพของบริษัทได้มากขึ้น ทั้งนี้ประมาณการดังกล่าวยังไม่รวม Upside จากการส่งออกหัวเชื้อไปจีนและการขยายกำลังการผลิตในเมียนมา ซึ่งอาจเป็นปัจจัยบวกเพิ่มเติมในอนาคต