2026-06-05T03:48:04+00:00 iaa SAPPE บริษัท เซ็ปเป้ จำกัด (มหาชน) SAPPE ลุ้นฟื้นตัวรับไฮซีซั่น โบรกฯ อัปเกรดคำแนะนำเป็น ซื้อ เคาะเป้าใหม่ 39.50 บาท ไฮไลท์สำคัญ: รายได้โตแกร่ง 31% รุกตลาดต่างประเทศเต็มสูบ SAPPE เปิดฉากปี 2569 ด้วยผลงานที่โดดเด่นในตลาดต่างประเทศ โดยมียอดขายรวมเติบโต +31% YoY (หรือ +16% เมื่อปรับผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน) โดยสัดส่วนรายได้จากต่างประเทศพุ่งสูงขึ้นแตะระดับ 73% ของรายได้รวม สะท้อนความสำเร็จของกลยุทธ์การเป็น Global Brand แม้ตลาดในประเทศจะเผชิญแรงกดดันจากราคามะพร้าวที่ลดลงจนยอดขายในประเทศติดลบ -10% YoY ก็ตาม "มุ่งมั่นพาไทยแบรนด์ไปเป็น Global Brand ผ่านแคมเปญที่เข้าถึงใจผู้บริโภค Gen Z ทั่วโลก" เนื้อหาการดำเนินงาน: ประสิทธิภาพการผลิตหนุนกำไรขั้นต้น บริษัทสามารถรักษาอัตรากำไรขั้นต้นไว้ได้ที่ 45.7% โดยมีปัจจัยบวกจากการเพิ่มอัตราการใช้งานเครื่องจักร (Utilization Rate) จาก 50% ในไตรมาสก่อนหน้า ขึ้นมาอยู่ที่ 54% รวมถึงการบริหารจัดการต้นทุนแพ็กเกจจิ้งอย่างมีประสิทธิภาพ อย่างไรก็ตาม บริษัทเผชิญกับความท้าทายจากต้นทุนวัตถุดิบ โดยเฉพาะเรซินพลาสติกที่ราคาพุ่งสูงขึ้นถึง +50% ส่งผลให้ต้นทุนโดยรวมเพิ่มขึ้น 2–3% นอกจากนี้ยังมีค่าใช้จ่าย SG&A ที่ระดับ 16.7% ส่งผลให้กำไรสุทธิในไตรมาสนี้อยู่ที่ -5.4% ข้อสังเกต: ปัจจัยบวกและลบที่ต้องจับตา ปัจจัยบวกที่สำคัญคือการลดภาษีนำเข้าในสหรัฐฯ เหลือ 10% (จากเดิม 19%) ช่วยหนุนการเติบโตในอเมริกาเหนือได้ถึง +115% ในขณะที่ปัจจัยลบที่ต้องเฝ้าระวังคือสถานการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่กระทบค่าขนส่งทางเรือ รวมถึงการแข่งขันในตลาดเกาหลีใต้ที่ยังคงดุเดือด ทั้งนี้ บริษัทยังคงเดินหน้าแผนลงทุน CapEx มูลค่า 1,600 ล้านบาท เพื่อขยายสายการผลิตใหม่ที่จะเริ่มเข้าสู่ระบบในช่วงกลางปี 2570 ซึ่งคาดว่าจะสร้างผลตอบแทนกำไรเพิ่มขึ้น +100–150 ล้านบาท สรุปทิศทางธุรกิจ: มุ่งเป้าเติบโต 15% SAPPE ยังคงยืนยันเป้าหมายการเติบโตของยอดขายทั้งปีที่ +15% YoY โดยเน้นการขยายตลาดในเอเชียและยุโรปเป็นหลัก พร้อมเตรียมแผนปรับขึ้นราคาสินค้าแบบค่อยเป็นค่อยไป (Step-by-step) เพื่อบริหารจัดการต้นทุนพลังงานและพลาสติกที่ผันผวน โดยบริษัทมุ่งเน้นการสร้างแบรนด์ให้แข็งแกร่งในกลุ่ม Gen Z เพื่อการเติบโตที่ยั่งยืนในระยะยาว เจาะประเด็นร้อน (Q&A) ผลกระทบค่าเงิน: เงินบาทอ่อนค่าจาก 33.7 เป็น 31.4 ส่งผลบวกต่อรายได้ในรูปเงินบาท แต่ถูกชดเชยด้วยการบริหารจัดการราคาแพ็กเกจจิ้ง ตลาดตะวันออกกลาง: ไตรมาสแรกโต +7.7% แต่เริ่มชะลอตัวในเดือนที่ 3 จากปัญหาค่าขนส่งเรือ แนวโน้มกำไรขั้นต้น Q2: คาดว่าจะลดลงเล็กน้อยจากราคาพลาสติกและพลังงานที่ปรับตัวสูงขึ้น การขึ้นราคาสินค้า: มีแผนดำเนินการทั้งในและต่างประเทศเพื่อรองรับต้นทุนที่เพิ่มขึ้น