2026-06-10T03:37:47+00:00 iaa MAGURO บริษัท มากุโระ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) KGI ปรับลดราคาเป้าหมาย MAGURO รับแรงกดดันระยะสั้น แต่ยังคงคำแนะนำ Outperform ไฮไลท์สำคัญ โบรกเกอร์ KGI ได้ออกบทวิเคราะห์ปรับลดราคาเป้าหมายของ MAGURO ลงมาอยู่ที่ 21.00 บาท จากเดิม 25.00 บาท โดยมีสาเหตุหลักจากการปรับลดประมาณการกำไรปี 2569-2570 ลง 16% และ 19% ตามลำดับ เพื่อสะท้อนถึงแรงกดดันจากอัตรากำไรที่ลดลงและต้นทุนการขยายสาขาที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม KGI ยังคงคำแนะนำ "Outperform" เนื่องจากมองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลดลงกว่า 20% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ได้สะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว และบริษัทมีอัตราการเติบโตของกำไร (CAGR) ที่แข็งแกร่งถึง 18% ในช่วงปี 2569-2571 ส่วนเนื้อหาการวิเคราะห์ แม้ผลประกอบการในระยะสั้นจะเผชิญความท้าทายจากยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่อ่อนตัวลงและต้นทุนการขยายสาขาที่เพิ่มขึ้น แต่ KGI คาดการณ์ว่ากำไรในไตรมาส 2/2569 จะเติบโตทั้งเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) โดยได้รับแรงหนุนจากการขยายสาขาเชิงรุกและการรับรู้รายได้เต็มไตรมาสจากสาขาที่เปิดไปก่อนหน้า ทั้งนี้ บริษัทมีแผนเร่งขยายสาขาในไตรมาส 3/2569 อย่างน้อย 8 แห่ง รวมถึงการเปิดตัวแบรนด์ใหม่ "Kaiten Sushi Ginza Onodera" ที่เซ็นทรัลเวิลด์ ซึ่งจะช่วยผลักดันการเติบโตในครึ่งปีหลังให้เร่งตัวขึ้น ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) มีแนวโน้มลดลงเหลือ 46.0% จากเดิมที่คาดไว้ 46.8% เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบและค่าใช้จ่ายในการเปิดสาขาใหม่ที่สูงขึ้น รวมถึงการปรับลดสมมติฐาน SSSG ลงมาอยู่ที่ -3% จากเดิม -1% ท่ามกลางการแข่งขันที่รุนแรงและกำลังซื้อของผู้บริโภคที่ชะลอตัว นอกจากนี้ ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ยังคงอยู่ในระดับสูงจากการเตรียมเปิดสาขาใหม่จำนวนมากในปีนี้ ซึ่งเป็นปัจจัยที่นักลงทุนต้องติดตามอย่างใกล้ชิด ส่วนสรุปการลงทุน ในมุมมองของ KGI แม้จะมีแรงกดดันเรื่องมาร์จิ้นในระยะสั้น แต่ MAGURO ยังคงเป็นหุ้นที่มีศักยภาพการเติบโตที่น่าสนใจ โดยปัจจุบันซื้อขายที่ระดับ PEG เพียง 0.4 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ระดับ 1.0 เท่า สะท้อนว่าราคาหุ้นในปัจจุบันมีความคุ้มค่าและรับรู้ความกังวลเรื่องผลประกอบการไตรมาส 1/2569 ไปแล้ว การขยายสาขาที่ต่อเนื่องและการเปิดตัวแบรนด์ใหม่จะเป็นเครื่องยนต์สำคัญที่ช่วยสนับสนุนกำไรให้เติบโตอย่างมั่นคงในระยะยาว