2026-06-17T03:32:12+00:00 iaa PTTEP บริษัท ปตท.สำรวจและผลิตปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน) KGI ปรับลดคำแนะนำ PTTEP หลังสถานการณ์ตึงเครียดในตะวันออกกลางเริ่มคลี่คลาย ไฮไลท์สำคัญ บล. KGI ปรับลดคำแนะนำหุ้น PTTEP ลงจาก Outperform เป็น Neutral พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายปี 2569 ลงเหลือ 145.00 บาท จากเดิม 160.00 บาท โดยมีสาเหตุหลักมาจากการที่สหรัฐฯ และอิหร่านบรรลุข้อตกลงเบื้องต้นเพื่อยุติความขัดแย้งและเปิดช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งส่งผลให้ความกังวลด้านภูมิรัฐศาสตร์ลดลง และกดดันราคาพลังงานในตลาดโลก รายละเอียดการวิเคราะห์ โบรกเกอร์ KGI ระบุว่าการปรับลดราคาเป้าหมายใช้ระเบียบวิธี DCF โดยมีการปรับเพิ่ม WACC ขึ้นเป็น 7.6% (จากเดิม 7.0%) เนื่องจากมีการปรับค่า Beta เพิ่มขึ้นเป็น 0.70x (จาก 0.60x) เพื่อสะท้อนว่าหุ้น PTTEP ไม่น่าจะรักษาพรีเมียมด้านราคาที่เคยได้รับจากความตึงเครียดในอดีตได้อีกต่อไป อย่างไรก็ตาม ในส่วนของผลประกอบการไตรมาส 2/2569 คาดว่าจะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ จากราคาขายเฉลี่ย (ASP) ที่ปรับตัวสูงขึ้นตามราคาน้ำมันดิบดูไบที่พุ่งขึ้นมาอยู่ที่ระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และปริมาณการขายที่คาดว่าจะทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 560 KBOED จากโครงการอาทิตย์ ไพลิน และแหล่ง HBR ในแอลจีเรีย ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง แม้ผลประกอบการจะดูแข็งแกร่งในระยะสั้น แต่ต้นทุนต่อหน่วย (Unit cost) มีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้น 7% QoQ มาอยู่ที่ 30 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการสำรวจและดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นจากฐานที่ต่ำในไตรมาส 1/2569 นอกจากนี้ นักวิเคราะห์ยังเตือนถึงความไม่แน่นอนที่ยังคงอยู่ แม้จะมีข้อตกลงเบื้องต้น แต่รายละเอียดสำคัญยังไม่สิ้นสุด รวมถึงสถานการณ์ในเลบานอนที่อาจกระทบต่อเสถียรภาพในภูมิภาค ซึ่งความผันผวนของราคาพลังงานยังคงเป็นปัจจัยเสี่ยงหลักที่ต้องจับตา สรุปภาพรวมการลงทุน ในภาพรวม KGI มองว่า PTTEP จะค่อยๆ กลับเข้าสู่ลักษณะการซื้อขายตามปัจจัยพื้นฐานระยะยาว หลังจากที่ค่าพรีเมียมความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ในตลาดน้ำมันดิบเริ่มจางหายไป โดยนักลงทุนควรระมัดระวังความผันผวนของราคาพลังงานและสัดส่วนยอดขาย 11% ที่ยังคงมีความเสี่ยงในพื้นที่ตะวันออกกลาง ทั้งนี้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 145.00 บาท สะท้อนมุมมองที่ระมัดระวังมากขึ้นต่อสถานการณ์โลกที่เปลี่ยนไป