2026-05-28T06:42:26+00:00 iaa SC บริษัท เอสซี แอสเสท คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) SC Asset (SC) กำไรปี 2569 โต 14% โบรกฯ กรุงศรีฯ มองข้ามช็อต ราคาเป้าหมาย 2.60 บาท text-primary KSS ยังคงแนะนำ "ซื้อ" SC พร้อมราคาเป้าหมาย 2.60 บาท มองกำไรปี 2569 โตเด่น 14% จากธุรกิจ residential และโรงแรม text-primary ไฮไลท์สำคัญ: บ KSS (Krungsri Securities) ยังคงมีมุมมอง Neutral ต่อ SC Asset (SC) หลังจากการประชุมนักวิเคราะห์ โดยคาดการณ์ว่าผลประกอบการ Q2/2569 จะเติบโต เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า จากแคมเปญใหญ่และการโอนคอนโดใหม่ นอกจากนี้ ยังคงเป้าหมายการเติบโตของยอดโอน (transfer) และยอดขายรอรับรู้รายได้ (presale) ที่ +25% และ +33% ตามลำดับ รวมถึงแผนการเปิดโครงการใหม่ในปีนี้มูลค่า 28.5 พันล้านบาท text-primary รายละเอียดการวิเคราะห์: Q1/2569: ยอดขายรอรับรู้รายได้ 3.3 พันล้านบาท (-16% y-y), ยอดโอน 3.0 พันล้านบาท (-11% y-y), อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ของโครงการที่อยู่อาศัย 24.9% (Vs. ปี 2568 ที่ 26.5%) Q2/2569F: คาดการณ์ยอดขายรอรับรู้รายได้เพิ่มขึ้นเล็กน้อย q-q จากแคมเปญใหญ่, ยอดโอนเพิ่มขึ้น q-q จากคอนโดใหม่เริ่มโอน (Cobe Ratchada-Rama 9 มูลค่า 7.0 พันล้านบาท), แนวโน้ม GPM ดีขึ้นเล็กน้อย q-q, กำไรสุทธิคาดเพิ่มขึ้น q-q แต่ยังลดลง y-y เป้าหมายปี 2569F: คงแผนเปิดโครงการใหม่ 6 โครงการ มูลค่ารวม 28.5 พันล้านบาท, ยอดขายรอรับรู้รายได้ 27.0 พันล้านบาท (+33% y-y), ยอดโอน 23.0 พันล้านบาท (+25% y-y), GPM ที่ 26-27% ธุรกิจ non-residential: กลุ่มโรงแรมคาดผลประกอบการขาดทุนลดลง y-y, กลุ่ม warehouse มีแผนเพิ่มพื้นที่ 150,000 ตรม., มีแผนลงทุนในธุรกิจใหม่ภายใต้บริษัท “Scanva” text-primary ข้อสังเกต: Backlog ณ สิ้นเดือนมีนาคม 2569 อยู่ที่ 19.0 พันล้านบาท โดย 7.6 พันล้านบาทจะรับรู้เป็นรายได้ในปี 2569 (secured 45% ของเป้ายอดโอน) Finished stock เหลือขาย 14.0-15.0 พันล้านบาท (low-rise : condo = 9.0-10.0 พันล้านบาท : 4.7 พันล้านบาท) อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (IBD/E) ปัจจุบันอยู่ที่ 1.3x ตั้งเป้าลดลงมาที่ 1.2x ในช่วงสิ้นปี 2569 งบลงทุนปีนี้ 8.0 พันล้านบาท (residential 70% และ non-residential 30%) ผลกระทบจากต้นทุนค่าก่อสร้างที่เพิ่มขึ้นจะเริ่มมีนัยสำคัญในปี 2570 เป็นต้นไป text-primary สรุป: KSS คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 1.75 พันล้านบาท (+14% y-y) โดยมีปัจจัยหนุนจากการโอน backlog โดยเฉพาะกลุ่มคอนโด และผลประกอบการที่ดีขึ้นของธุรกิจโรงแรม คงราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 2.60 บาท และยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากมองว่ากำไรสุทธิยังมีโอกาสเติบโตสูง และราคาหุ้นยังซื้อขายบน PER ปี 2569 ที่ 4.5x ซึ่งถือว่าต่ำเมื่อเทียบกับอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่คาดไว้ที่ 9.2%