2026-05-25T06:46:52+00:00 iaa BJC บริษัท เบอร์ลี่ ยุคเกอร์ จำกัด (มหาชน) BJC: INVX ปรับลดคำแนะนำเป็น "Neutral" หลังกังวลยอดขาย MSC และอัตรากำไร INVX ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น BJC เป็น "Neutral" พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 เป็น 17 บาท จากเดิม 18.5 บาท อิงวิธี DCF (WACC 7% และการเติบโตระยะยาว 1.5%) เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับยอดขาย MSC ที่อ่อนแอ และอัตรากำไรของธุรกิจ Non-MSC ที่อาจได้รับผลกระทบจากความผันผวนของต้นทุนวัตถุดิบและราคาก๊าซธรรมชาติ BJC ปรับลดเป้ายอดขายและมาร์จิ้นปี 2569F BJC ได้ปรับลดเป้ายอดขายปี 2569F (ไม่รวม MMVN) ลงสู่ระดับล่างของกรอบการเติบโตแบบ mid-single-digit YoY เนื่องจากการอ่อนตัวของธุรกิจ MSC ที่คาดว่าจะหดตัวในระดับ low single digits YoY นอกจากนี้ ยังปรับลดเป้าอัตรากำไรขั้นต้น (ไม่รวม MMVN) จากเดิมคาดขยายตัว 20–40bps YoY มาเป็นทรงตัวหรือปรับลดลงเล็กน้อย YoY จากมาร์จิ้นที่ลดลงใน PSC หลังการรวมธุรกิจแก้วในต่างประเทศที่มีมาร์จิ้นต่ำกว่า การบริหารจัดการต้นทุนและความเสี่ยง ESG บริษัทกำลังเผชิญกับความท้าทายในการบริหารจัดการต้นทุนวัตถุดิบและพลังงานที่เพิ่มขึ้น ท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ BJC พยายามลดผลกระทบโดยการปรับลดขนาดบรรจุภัณฑ์ จัดหาวัตถุดิบทางเลือก และเพิ่มประสิทธิภาพด้านโลจิสติกส์ รวมถึงการติดตั้งโซลาร์รูฟท็อปเพื่อควบคุมต้นทุนค่าไฟฟ้า นอกจากนี้ INVX ยังให้ความสำคัญกับความเสี่ยง ESG โดยเฉพาะการบริหารจัดการพลังงาน ผลิตภัณฑ์ที่ยั่งยืน และแนวปฏิบัติด้านแรงงาน สรุปและประมาณการผลประกอบการ INVX ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2569F ลง 7% แม้ว่าจะรวมส่วนแบ่งกำไรจาก MMVN จำนวน 250 ล้านบาทแล้วก็ตาม โดยคาดว่าการรับรู้กำไรสุทธิจาก MMVN จะอยู่ที่ประมาณ 100 ล้านบาทต่อไตรมาส BJC ตั้งเป้ายอดขายปี 2569F (ไม่รวม MMVN) เติบโตใกล้เคียงระดับ mid-single-digit YoY โดยการหดตัวของ MSC จะถูกชดเชยด้วยการเติบโตของ PSC, H&TSC และ CSC