2026-05-25T06:44:59+00:00 iaa CBG บริษัท คาราบาวกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) CBG กำไร Q1/26 ใกล้เคียงคาดการณ์ แต่หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "TRADING" ที่ราคาเป้าหมาย 41 บาท หยวนต้าวิเคราะห์ CBG: กำไรปกติ Q1/26 ใกล้เคียงคาด แต่ยังคง "TRADING" บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์ผลประกอบการของ บริษัท คาราบาวกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ CBG โดยรายงานกำไรปกติในไตรมาส 1 ปี 2569 ที่ 611 ล้านบาท ลดลง 7.4% QoQ และ 19.6% YoY ซึ่งใกล้เคียงกับที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ก่อนหน้า กำไรปกติคิดเป็น 23.7% ของประมาณการกำไรทั้งปีของหยวนต้า รายได้รวมตามคาด แต่ธุรกิจส่งออกยังคงเป็นปัจจัยกดดัน รายได้รวมของ CBG ในไตรมาส 1 ปี 2569 อยู่ที่ 5,321 ล้านบาท เป็นไปตามที่คาดการณ์ โดยลดลง 5.7% QoQ จากปัจจัยฤดูกาล แต่ยังคงทรงตัว YoY แม้ว่ารายได้จากธุรกิจส่งออกจะลดลงถึง 39.5% YoY จากผลกระทบจาก ความขัดแย้งระหว่างไทย-กัมพูชา และยอดขายในสหราชอาณาจักรที่ลดลงจากการปรับกลยุทธ์การจัดจำหน่าย อย่างไรก็ตาม รายได้จากเมียนมายังคงเติบโตอย่างโดดเด่นที่ 49% YoY จากการเปิดใช้โรงงานตั้งแต่ปลายปี 2568 ปัจจัยบวกที่ช่วยชดเชยผลกระทบจากธุรกิจส่งออกที่อ่อนแอ ได้แก่ การเติบโตของธุรกิจเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศ 6.8% YoY จากการขยายช่องทางการจัดจำหน่ายและการตลาดเชิงรุก, ธุรกิจรับจ้างผลิตที่โต 4.0% YoY จากการขยายออเดอร์ของลูกค้ารายหลัก และธุรกิจจัดจำหน่ายที่โต 22.1% YoY จากการขยายช่องทางการจัดจำหน่ายของ "สุราข้าวหอม" และการออกสินค้าใหม่ แนวโน้ม Q2/26 ฟื้นตัว QoQ แต่ยังคงลดลง YoY หยวนต้าคาดการณ์แนวโน้มกำไรปกติในไตรมาส 2 ปี 2569 จะอยู่ที่ 630-650 ล้านบาท ฟื้นตัว QoQ จากปัจจัยฤดูกาล แต่ยังคงลดลง YoY เนื่องจากฐานที่สูงในปีก่อนที่บริษัทยังไม่ได้รับผลกระทบจากความขัดแย้งระหว่างไทย-กัมพูชา รวมถึงผลกระทบที่มากขึ้นจากราคาก๊าซธรรมชาติ บรรจุภัณฑ์ และค่าขนส่งที่ปรับขึ้นกดดัน GPM อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรจะกลับมาเติบโต YoY ในช่วงครึ่งปีหลัง แม้ว่าจะมีปัจจัยกดดันจากราคาต้นทุนการผลิตและขนส่งที่ปรับขึ้น เนื่องจากฐานที่ต่ำลงในปีก่อน นอกจากนี้ บริษัทยังประกาศโครงการซื้อหุ้นคืนในวงเงินไม่เกิน 2 พันล้านบาท และจำนวนหุ้นที่ซื้อคืนไม่เกิน 50 ล้านหุ้น ในระยะเวลาโครงการตั้งแต่วันที่ 25 พฤษภาคม – 24 พฤศจิกายน 2569 โดยหยวนต้าประเมินราคาหุ้นซื้อคืนเฉลี่ยที่ 40.00 บาท/หุ้น ซึ่งจะช่วยจำกัด Downside risk ของราคาหุ้น คงประมาณการและคำแนะนำ "TRADING" หยวนต้าคงประมาณการและราคาเหมาะสมของ CBG ที่ 41.00 บาท เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันปรับขึ้นเทียบเท่ามูลค่าเชิงพื้นฐานแล้ว จึงคงคำแนะนำ "TRADING"