2026-05-25T06:44:49+00:00 iaa AMATA บริษัท อมตะ คอร์ปอเรชัน จำกัด (มหาชน) AMATA กำไร Q1/26 พุ่งเกินคาด! หยวนต้าฯ ปรับประมาณการใหม่ เป้า 28 บาท ไฮไลท์สำคัญ: AMATA โชว์ผลงาน Q1/26 กำไรปกติ 1,328 ล้านบาท โต 57.1% YoY เหนือกว่าที่หยวนต้าฯ และตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 50.4% เนื่องจากรายได้จากการโอนที่ดินและอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ผลประกอบการที่แข็งแกร่งเกินคาด: บริษัทรายงานรายได้หลัก 3,945 ล้านบาท (+18.5% YoY) โดยรายได้จากอสังหาริมทรัพย์อยู่ที่ 2,486 ล้านบาท (+30.0% YoY) ยอดโอนที่ดินอยู่ที่ 306 ไร่ (ไทย 306 ไร่, เวียดนาม 0.1 ไร่) ราคาที่ดินโอนเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเป็น 8.1 ล้านบาทต่อไร่ จาก 6.9 ล้านบาทใน Q1/25 ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 47.5% เพิ่มขึ้น 370 bps YoY อย่างไรก็ตาม ยอด Presales ใน Q1/26 ลดลงเหลือ 106 ไร่ (-62.5% YoY) เนื่องจากลูกค้าจีนชะลอการลงทุนจากกระบวนการอนุมัติ ODI ที่นานขึ้น ข้อสังเกตและแนวโน้ม: หยวนต้าฯ คาดการณ์ว่ากำไรใน Q2/26 จะลดลง QoQ แต่ยังคงเติบโต YoY ได้จากฐานที่ต่ำในปีที่แล้ว คาดว่ายอด Presales จะทยอยฟื้นตัว QoQ และ YoY เนื่องจากบริษัทฯ ยังคงเจรจากับลูกค้ากลุ่ม Data Center, EV Supply Chain, Warehouse, Food & Beverage, Automotive รวมกว่า 1,000 ไร่ แม้ว่า Presales ใน Q1/26 จะคิดเป็นเพียง 3.8% ของเป้าหมายทั้งปี แต่หยวนต้าฯ ประเมินว่าจะเป็นระดับต่ำสุดของปี 2026 และจะทยอยฟื้นตัวได้ YoY ตั้งแต่ Q2/26 เป็นต้นไป คำแนะนำและราคาเป้าหมาย: จากผลประกอบการ Q1/26 ที่แข็งแกร่งเกินคาด หยวนต้าฯ ปรับประมาณการกำไรปี 2026 ขึ้น 13.8% เป็น 2,925 ล้านบาท จากการปรับ GPM ขึ้นเป็น 35.6% จาก 33.1% ส่งผลให้ราคาเหมาะสมใหม่ ณ สิ้นปี 2026 อยู่ที่ 28.00 บาท (Upside 30.8%) อ้างอิง PER Valuation ที่ 11 เท่า คงคำแนะนำ "ซื้อ"