2026-05-25T06:42:27+00:00 iaa SPA บริษัท สยามเวลเนสกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) SPA กำไร Q1/26 โตแรง! YUANTA ชี้เป้า 4.10 บาท ไฮไลท์สำคัญ SPA โชว์ผลงาน Q1/26 กำไรกลับมา เติบโต YoY หนุนจากรายได้ที่ เพิ่มขึ้น จากการขยายสาขาและ SSSG ที่ ฟื้นตัว โบรกเกอร์ YUANTA มองแนวโน้มสดใส คงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมราคาเป้าหมาย 4.10 บาท ผลประกอบการ Q1/26 SPA รายงานกำไรปกติ Q1/26 ที่ 56 ล้านบาท (+9% YoY) แม้จะ ต่ำกว่า ที่ตลาดคาดการณ์เล็กน้อย แต่ถือเป็นการ กลับมาเติบโต YoY ครั้งแรกในรอบ 5 ไตรมาส โดยมีปัจจัยหนุนจากรายได้ที่ เติบโต 27% จากการขยายสาขาและ SSSG ที่ เพิ่มขึ้น 10% YoY รายได้จากบริการสปาอยู่ที่ 447 ล้านบาท (+25% YoY) จำนวนสาขาทั้งหมด 94 สาขา (92 สาขาในประเทศ, 2 สาขาต่างประเทศ) อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 27.3% (-158bps YoY) ลดลงจากต้นทุนการดำเนินงานของสาขาใหม่, ค่าใช้จ่ายพนักงาน, ค่าวัตถุดิบที่ เพิ่มขึ้น และค่าใช้จ่ายจากสัญญาเช่าโครงการใหม่ Wellness Destination ค่าใช้จ่าย SG&A อยู่ที่ 57 ล้านบาท (+20% YoY) ตามการขยายสาขา ข้อสังเกตและแนวโน้ม YUANTA คาดการณ์กำไร Q2/26 จะ ลดลง QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล แต่ยังคง เติบโต YoY จากฐานลูกค้าหลักอย่างจีนที่ ฟื้นตัว (+35% YoY) โดยมองว่าผลการดำเนินงาน 1Q26 คิดเป็น 26% ของประมาณการกำไรปกติปี 2026 ที่ 215 ล้านบาท (+14% YoY) อิงจากรายได้รวม 1.7 พันล้านบาท (+7% YoY) ซึ่ง ต่ำกว่า เป้าหมายบริษัทเล็กน้อย การ เติบโต จะมาจาก SSSG ที่ เพิ่มขึ้น 1-3% YoY ตามการ ฟื้นตัว ของนักท่องเที่ยวจีน และผลบวกจากการเปิดสาขาใหม่ในช่วง 2H25 นอกจากนี้ YUANTA มองว่าผลกระทบจากสถานการณ์สงครามในยุโรปต่อ SPA จะมีจำกัด เนื่องจากสัดส่วนลูกค้ายุโรปและตะวันออกกลางค่อนข้าง ต่ำ สรุป YUANTA คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SPA ด้วยราคาเป้าหมาย 4.10 บาท อิงจาก P/E Multiple ที่ 25 เท่า (-1SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีช่วง Pre-COVID-19) โดยมองว่า SPA ยังมีศักยภาพในการ เติบโต จาก การฟื้นตัว ของนักท่องเที่ยวจีนและการขยายสาขา