2026-05-25T06:41:45+00:00 iaa ORI บริษัท ออริจิ้น พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (มหาชน) ORI: หุ้นอสังหาฯ ท่ามกลางความท้าทาย คงคำแนะนำ "ขาย" โดย ASPS ไฮไลท์สำคัญ บริษัท ออริจิ้น พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (มหาชน) หรือ ORI กำลังเผชิญกับความท้าทายใน ตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่มีการแข่งขันสูง ท่ามกลางกำลังซื้อที่ยังเปราะบาง ASPS ประเมินว่า ORI จะ เน้นกลยุทธ์เพิ่มสภาพคล่องและลดหนี้ โดยการระบายสต็อกที่มีมูลค่าเหลือขาย 7.85 หมื่นล้านบาท ณ สิ้นไตรมาส 1/2569 และเปิดโครงการใหม่เพียง 6 โครงการ มูลค่า 7.4 พันล้านบาท วิเคราะห์ผลประกอบการและประมาณการ ASPS คาดการณ์ว่าผลประกอบการในไตรมาส 2/2569 จะดีขึ้นจากไตรมาส 1/2569 เนื่องจากบริษัทประเมินยอดโอนกรรมสิทธิ์ (รวม JV) ที่ 3-4 พันล้านบาท เทียบกับ 2.83 พันล้านบาทในไตรมาสก่อนหน้า โดยได้รับการสนับสนุนจากการส่งมอบคอนโดมิเนียม JV ใหม่ 2 โครงการ อย่างไรก็ตาม กำไรปกติเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้าคาดว่าจะยังอ่อนตัวลง เนื่องจากปีก่อนมีการขาย Big-Lot คอนโดมิเนียมเข้ามาช่วยดันยอดโอนกรรมสิทธิ์และกำไร ข้อสังเกตและประเด็นความเสี่ยง ASPS มองว่าธุรกิจที่อยู่อาศัยของ ORI ยังคงเผชิญกับแรงกดดันจาก สต็อกเหลือขายในระดับสูง นอกจากนี้ ยังมีความกังวลเกี่ยวกับความสามารถในการระบายสต็อก การส่งมอบโครงการใหม่ และอัตราการปฏิเสธสินเชื่อ (Rejection Rate) ที่จะมีผลต่อยอดโอนกรรมสิทธิ์ ASPS ยังได้วิเคราะห์ความเสี่ยงด้าน ESG ที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานของบริษัท โดยเฉพาะความเสี่ยงจากต้นทุนพลังงานและวัสดุก่อสร้างที่ผันผวน รวมถึงกฎระเบียบด้านสิ่งแวดล้อมที่เข้มงวดขึ้น คำแนะนำและราคาเป้าหมาย ASPS คงคำแนะนำ "ขาย" สำหรับหุ้น ORI โดยให้ ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 1.40 บาท อิงจาก PER (Price to Earnings Ratio) ที่ 7 เท่า ซึ่งต่ำกว่าราคาปัจจุบัน ถึงแม้ ORI จะมีโครงสร้าง ESG ที่ดี แต่ความเสี่ยงยังคงผูกกับต้นทุนที่ผันผวน การบริหารโครงการ และภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ประเด็นสำคัญคือการควบคุมต้นทุนและรักษาวินัยทางการเงิน เพื่อจำกัดความเสี่ยงด้านกำไรและกระแสเงินสดในระยะถัดไป