2026-05-22T06:47:03+00:00 iaa CPALL บริษัท ซีพี ออลล์ จำกัด (มหาชน) CPALL: KGI ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 59 บาท มองผลกำไร Q2/69 เติบโตต่อเนื่อง ไฮไลท์สำคัญ KGI ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น CPALL ด้วยราคาเป้าหมาย 59 บาท โดยมองว่าผลการดำเนินงานในไตรมาส 1/2569 ที่แข็งแกร่งเป็นปัจจัยสนับสนุน และคาดว่าผลกำไรในไตรมาส 2/2569 จะยังคงเติบโตได้ดี SSSG ยังเป็นบวก แต่มีความท้าทายรออยู่ ถึงแม้ CPALL จะรายงานผลการดำเนินงานที่น่าประทับใจในไตรมาส 1/2569 และยังคงมี SSSG (Same Store Sales Growth) เป็นบวก แต่ผู้บริหารยังคงระมัดระวังเนื่องจากมีปัจจัยท้าทายหลายประการ ได้แก่: กำลังซื้อที่อาจอ่อนแอลงท่ามกลางค่าครองชีพที่สูงขึ้นและความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ซบเซา โครงการกระตุ้นเศรษฐกิจ "ไทยช่วยไทย พลัส" ที่อาจทำให้ผู้บริโภคหันไปจับจ่ายใช้สอยในช่องทางค้าปลีกดั้งเดิมมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้นอาจเป็นผลดีต่อ CPALL บ้าง เนื่องจากบริษัทมีความสามารถในการผลักภาระต้นทุนที่สูงขึ้นไปยังผู้บริโภคผ่านการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่และการปรับเปลี่ยนบรรจุภัณฑ์ ควบคุมต้นทุน หนุนกำไร KGI คาดว่าต้นทุนที่สูงขึ้น เช่น ต้นทุนด้านโลจิสติกส์ (~2% ของยอดขาย) และค่าสาธารณูปโภค (~2% ของยอดขาย) จะเริ่มส่งผลกระทบต่อผลกำไรของ CPALL ตั้งแต่ไตรมาส 2/2569 เป็นต้นไป อย่างไรก็ตาม ผลกระทบดังกล่าวควรจะได้รับการชดเชยบางส่วนจากโครงการควบคุมต้นทุนอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ การขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้นจากการปรับปรุงประเภทผลิตภัณฑ์ และต้นทุนทางการเงินที่อาจลดลงหลังจากการรีไฟแนนซ์หนี้ จะช่วยลดแรงกดดันจากต้นทุนที่สูงขึ้น CPALL วางแผนที่จะออกหุ้นกู้มูลค่า 1.5 หมื่นล้านบาท ในอัตราดอกเบี้ย 2.53-2.73% ซึ่งจะช่วยลดค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยต่อปีได้ประมาณ 200 ล้านบาท คงคำแนะนำ "Outperform" ด้วยราคาเป้าหมาย 59 บาท KGI ประเมินมูลค่า CPALL โดยอิงจาก PER (Price to Earnings Ratio) ที่ 18.0 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตของกลุ่มบริษัท peers ทั่วโลก -2.0 SD (Standard Deviation)