2026-05-25T06:46:22+00:00 iaa SYNEX บริษัท ซินเน็ค (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) SYNEX: KGI ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 11.00 บาท แม้ Supply Chain ยังตึงตัว ไฮไลท์สำคัญ KGI ยังคงแนะนำ " Outperform " สำหรับ SYNEX ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 11.00 บาท แม้ว่าปัญหา Supply Chain ที่ตึงตัวจะส่งผลกระทบต่อยอดขายใน Q2/2569 แต่คาดการณ์ว่าสถานการณ์จะ คลี่คลาย ในช่วงครึ่งปีหลัง บริษัทตั้งเป้า เติบโต ยอดขาย 10% YoY ซึ่งถือเป็นความท้าทาย แต่ ชดเชย ได้ด้วยอัตรากำไรขั้นต้นที่แข็งแกร่งขึ้น ผลกระทบจาก Supply Chain และแนวโน้มครึ่งปีหลัง กลุ่ม Apple (32% ของยอดขายรวม) และกลุ่มผู้บริโภค (24% ของยอดขายรวม) ได้รับผลกระทบจากข้อจำกัดด้าน Supply ใน Q1/2569 (การขาดแคลน iPhone และความต้องการ IT ที่ ซบเซา หลังจากการขึ้นราคา) คาดว่าจะยังคงเผชิญกับ แรงกดดัน เหล่านี้ใน Q2/2569 อย่างไรก็ตาม กลุ่ม Enterprise (8% ของยอดขายรวม) และกลุ่ม Commercial (18% ของยอดขายรวม) คาดว่าจะยังคงแข็งแกร่ง โดยได้รับการสนับสนุนจากความต้องการที่เกี่ยวข้องกับ AI และโครงการของรัฐบาล KGI คาดการณ์ว่ายอดขายจะ ปรับตัวดีขึ้น ในครึ่งปีหลัง โดยได้รับแรงหนุนจาก i) ช่วง High Season สำหรับการเปิดตัวสมาร์ทโฟน โดยเฉพาะ iPhone รุ่นใหม่ และ ii) การ ปรับตัว ของ Supply Chain ซึ่งจะสนับสนุนการฟื้นตัวของความต้องการ IT ในกลุ่มผู้บริโภค ในขณะเดียวกัน ความต้องการจากกลุ่ม Commercial และ Enterprise คาดว่าจะ เติบโต อย่างต่อเนื่องตามเทรนด์ AI ข้อสังเกตและประมาณการ KGI มองว่าเป้าหมายการ เติบโต ของยอดขายที่ 10% YoY เป็นสิ่งที่ท้าทาย เนื่องจาก SYNEX ทำได้เพียง 2% YoY ใน Q1/2569 แม้ว่ากลุ่ม Enterprise และ Commercial จะมีการเติบโตที่แข็งแกร่งถึง 18% YoY และ 54% YoY ตามลำดับ แต่สัดส่วนยอดขายรวมกันที่ 26% ยังคงต่ำกว่ากลุ่ม Apple และกลุ่มผู้บริโภค ซึ่งรวมกันคิดเป็น 56% ของยอดขายรวมและยังคงเผชิญกับ อุปสรรค อย่างไรก็ตาม Product Mix ที่ดีขึ้นและมาตรการควบคุมต้นทุนอย่างต่อเนื่องจะช่วยสนับสนุนอัตรากำไรขั้นต้นและ ชดเชย การเติบโตของยอดขายที่อ่อนแอลงได้บางส่วน KGI คง ประมาณการกำไรปี 2569 โดยคาดว่ากำไรของ SYNEX จะ ปรับตัวดีขึ้น QoQ ตลอดช่วงที่เหลือของปี Valuation และคำแนะนำ KGI คง ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 11.00 บาท อิงจาก PER 13.0x (-1.0 S.D. ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต) ข้อสมมติฐานการเติบโตของยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นที่ ระมัดระวัง มากขึ้นจะ จำกัด ความเสี่ยงด้าน ขาลง ต่อประมาณการกำไรปี 2569 นอกจากนี้ กำไรหลักใน Q1/2569 คิดเป็น 25% ของประมาณการทั้งปี ซึ่งบ่งชี้ถึงความเสี่ยงด้าน ขาลง ที่ จำกัด ต่อประมาณการกำไร ด้วยการสนับสนุนจากอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลประมาณ 6% และศักยภาพในการ ปรับตัวขึ้น ประมาณ 20% สู่เป้าหมาย KGI จึง คง คำแนะนำ " Outperform " สำหรับ SYNEX