2026-05-21T06:46:11+00:00 iaa TASCO บริษัท ทิปโก้แอสฟัลท์ จำกัด (มหาชน) TASCO กำไร Q1/26 โตเกินคาด! หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 17.40 บาท ไฮไลท์สำคัญ: รายได้รวมโต 5% ท่ามกลางความผันผวนของตลาดโลก บริษัท ทิปโก้แอสฟัลท์ จำกัด (มหาชน) หรือ TASCO เผยผลประกอบการไตรมาส 1/2569 มีทิศทางเป็นบวก โดยมีรายได้รวมเพิ่มขึ้น 5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แรงขับเคลื่อนหลักมาจากธุรกิจก่อสร้างถนนที่เติบโตอย่างโดดเด่นถึง 114% จากการเร่งดำเนินงานตามสัญญาภาครัฐ แม้ภาพรวมยอดขายยางมะตอยจะลดลงเกือบ 2% เนื่องจากผลกระทบจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ทำให้โรงกลั่นหลายแห่งประกาศภาวะฉุกเฉินและจำกัดการผลิต "การรับครูดหนึ่งคาร์โก้ในเดือนมกราคม ช่วยให้บริษัทรักษาระดับสินค้าคงคลังและปรับตัวได้ทันท่วงทีก่อนราคาน้ำมันดิบจะพุ่งสูงขึ้นในเดือนมีนาคม" เนื้อหา: อัตรากำไรขั้นต้นแข็งแกร่ง 17% พร้อมรับมือความท้าทาย ในไตรมาสนี้ TASCO สามารถทำอัตรากำไรขั้นต้นได้ที่ 17% (หากไม่รวมผลกระทบจาก Hedging และ Reversal NRV จะอยู่ที่ 24.3%) เพิ่มขึ้นจาก 13% ในปีก่อนหน้า โดยได้รับปัจจัยบวกจากราคาขายเฉลี่ยที่ปรับตัวสูงขึ้น 9% ในเดือนมีนาคม สอดคล้องกับราคาน้ำมันดิบที่พุ่งขึ้น 23% จากไตรมาสก่อนหน้า แม้บริษัทจะมีภาระผลขาดทุนจากการ Hedging ขาขาย 630 ล้านบาท แต่ได้รับแรงหนุนจากรายการ Reversal NRV จำนวน 364 ล้านบาท เข้ามาช่วยชดเชย ทั้งนี้ บริษัทยังคงมุ่งเน้นการบริหารจัดการแหล่งวัตถุดิบ (Feedstock) ให้ได้ Yield สูงสุดเพื่อรักษาความสามารถในการทำกำไร ข้อสังเกต: จับตาดีมานด์ชะลอตัวหลังสงกรานต์และปัจจัยภายนอก ผู้บริหารแสดงความกังวลต่อสถานการณ์สงครามและความผันผวนของซัพพลายน้ำมันดิบโลก ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่ต้องเฝ้าระวังอย่างใกล้ชิด โดยในไตรมาสที่ 2/2569 คาดว่าดีมานด์ในประเทศจะชะลอตัวลงหลังช่วงเทศกาลสงกรานต์ ประกอบกับผู้รับเหมามีความกังวลด้านราคาสินค้าที่สูงขึ้น ทำให้บริษัทต้องติดตามมาตรการสนับสนุนจากภาครัฐอย่างต่อเนื่อง ส่วนโครงการขนาดใหญ่ เช่น Landbridge ยังอยู่ในขั้นตอนการศึกษา และโครงการ EEC ยังไม่มีผลกระทบต่อรายได้ในไตรมาสนี้อย่างมีนัยสำคัญ สรุป: กลยุทธ์มุ่งเน้นความยืดหยุ่นและการเติบโตในตลาดพรีเมียม TASCO ยังคงเป้าหมายการขายยางมะตอยให้ใกล้เคียงกับปีก่อน โดยเน้นการรักษาความสัมพันธ์กับลูกค้าภาครัฐและขยายตลาดสินค้าพรีเมียมในเวียดนามและอินโดนีเซีย สำหรับการจัดหาน้ำมันดิบจากเวเนซุเอลา บริษัทยังคงเปิดกว้างแต่ต้องพิจารณาข้อกำหนด (Regulation) ของสหรัฐฯ และความคุ้มค่าด้านราคาเป็นสำคัญ ทั้งนี้ ผลประกอบการในไตรมาสถัดไปจะขึ้นอยู่กับการบริหารจัดการต้นทุนและการฟื้นตัวของดีมานด์ในประเทศเป็นหลัก เจาะประเด็นร้อน (Q&A) การ Hedging: บริษัททำเฉพาะขาขายเท่านั้น ไม่มีการ Hedging ขาซื้อ ยอดขายเวียดนาม: เติบโตขึ้นเนื่องจากโรงกลั่นในตะวันออกกลางจำกัดการผลิต ทำให้ราคาในเวียดนามสูงขึ้นและผู้รับเหมาเร่งซื้อเพื่อดำเนินโครงการ การนำเข้าน้ำมันดิบ: มีโอกาสนำเข้าจากเวเนซุเอลาเพิ่มขึ้น แต่ต้องรอความชัดเจนด้านกฎระเบียบสหรัฐฯ และสภาพคล่องตลาดโลก แนวโน้ม Q2: คาดการณ์การเติบโตช้ากว่าไตรมาสแรก เนื่องจากดีมานด์ชะลอตัวหลังสงกรานต์และรอมาตรการรัฐ