2026-05-22T06:45:19+00:00 iaa CK บริษัท ช.การช่าง จำกัด (มหาชน) CK: FSSIA วิเคราะห์คงคำแนะนำ "ถือ" ราคาเป้าหมาย 19 บาท มองการเติบโตจากโครงการขนาดใหญ่ ไฮไลท์สำคัญ FSSIA คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับหุ้น CK โดยมีราคาเป้าหมายที่ 19 บาท มองว่าราคาหุ้นมีอัพไซด์จำกัด แต่การลงทุนภาครัฐและโครงการใหม่ๆ อาจเป็นปัจจัยหนุนราคาได้ ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม FSSIA คาดการณ์รายได้ปี 2569 ของ CK จะอยู่ที่ 44.2 พันล้านบาท (+1% YoY) โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักจากการดำเนินงานโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้มตะวันตก และโรงไฟฟ้าพลังน้ำหลวงพระบาง บริษัทตั้งเป้ารักษาระดับอัตรากำไรขั้นต้นที่ 7-8% แม้ต้นทุนวัสดุก่อสร้างจะสูงขึ้นจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง แต่บริษัทได้ทำสัญญาซื้อล่วงหน้าและบริหารจัดการสินค้าคงคลังเพื่อลดผลกระทบ ข้อสังเกต FSSIA มองว่าการที่คณะรัฐมนตรีอนุมัติการปรับปรุงวิธีการคำนวณค่าชดเชยต้นทุนก่อสร้าง (K-factor) เป็นผลดีต่อ CK โดย CK มีโครงการที่เข้าเกณฑ์ 12 โครงการ คิดเป็น 7% ของมูลค่างานในมือที่เหลือ ปัจจุบัน CK มีงานในมือ (Backlog) ที่แข็งแกร่งถึง 157 พันล้านบาท ซึ่งเพียงพอรองรับรายได้ประมาณ 40 พันล้านบาทต่อปีในอีก 4 ปีข้างหน้า สรุปการวิเคราะห์ FSSIA คาดการณ์กำไรหลักปี 2569 ของ CK ที่ 2.3 พันล้านบาท (-9% YoY) และคงราคาเป้าหมายที่ 19 บาท (SOTP) การเติบโตในอนาคตจะมาจากโครงการขนาดใหญ่ เช่น โครงการทางด่วน Double Deck และสัญญา M&E สำหรับโครงการรถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้ นอกจากนี้ยังมีโครงการภาครัฐที่อาจเปิดประมูลในช่วงปลายปี 2569 เช่น มอเตอร์เวย์ M5, M9, รถไฟความเร็วสูงไทย-จีน ระยะที่ 2 และโครงการขยายสนามบินสุวรรณภูมิฝั่งตะวันออก