2026-05-22T06:43:58+00:00 iaa CPALL บริษัท ซีพี ออลล์ จำกัด (มหาชน) CPALL: FSSIA คาดการณ์กำไรเติบโตต่อเนื่อง คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 63 บาท ไฮไลท์สำคัญ FSSIA ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อ CPALL โดยมองว่าเป็น ผู้ชนะในภาวะเงินเฟ้อ และคาดว่าโมเมนตัมรายได้อื่น ๆ จะยังคงแข็งแกร่งต่อเนื่องจากไตรมาส 1/2569 ที่ผ่านมา นอกจากนี้ การปรับโครงสร้าง CPAXT, counter service และ Thai smart card เป็นไปเพื่อ ปฏิบัติตามกฎระเบียบของธนาคารแห่งประเทศไทย ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม FSSIA คาดการณ์ว่า SSSG ในไตรมาส 2/2569 จะเติบโตประมาณ 1-2% YoY โดยได้แรงหนุนจากสภาพอากาศที่ร้อนขึ้น ในขณะที่ CPAXT น่าจะทรงตัว YoY เบื้องต้นคาดว่า กำไรในไตรมาส 2/2569 จะเติบโตประมาณ 10% YoY จากการเติบโตของยอดขายและโมเมนตัม GPM ที่ต่อเนื่อง FSSIA ยังคงประมาณการการเติบโตของกำไรปี 2569 ไว้ที่ 10.9% YoY ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม ผู้บริหารยังคง ระมัดระวังเกี่ยวกับแนวโน้มในครึ่งปีหลังของปี 2569 โดยกำลังซื้อยังคงทรงตัว แต่ปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตามคือ 1) ต้นทุนที่สูงขึ้น รวมถึงราคาน้ำมัน (ทุกๆ 10 บาทที่เพิ่มขึ้นจะส่งผลกระทบต่อยอดขาย 0.15%) และค่าไฟฟ้า ซึ่งอาจเพิ่มขึ้นในช่วงสี่เดือนสุดท้ายของปี (ทุกๆ 15% ที่เพิ่มขึ้นจะส่งผลกระทบต่อกำไรประมาณ 100 ล้านบาท/เดือน) และ 2) ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากโครงการ co-payment สำหรับกัมพูชา ณ สิ้นไตรมาส 1/2569 CPALL มีร้านค้า 63 แห่งในกัมพูชา ลดลงจาก 125 แห่งในไตรมาส 3/2568 และ 112 แห่งในไตรมาส 4/2568 ผู้บริหารยังคงอยู่ในโหมดรอและดูสถานการณ์ สินทรัพย์บางอย่าง เช่น อุปกรณ์ สามารถย้ายไปยังประเทศไทยและลาวได้ ดังนั้น FSSIA ยังคงคาดการณ์ว่า ความเสี่ยงจากการด้อยค่าจากการลดขนาดการดำเนินงานในกัมพูชาจะอยู่ในวงจำกัด คำแนะนำและราคาเป้าหมาย FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CPALL โดยให้ ราคาเป้าหมายที่ 63 บาท/หุ้น CPALL ซื้อขายที่ P/E ปี 2569 ที่ 13.4 เท่า ซึ่งยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มค้าปลีกที่ประมาณ 14-15 เท่า ราคาเป้าหมายนี้คำนวณจากประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ปี 2569 และ P/E ratio ที่เหมาะสมกับศักยภาพการเติบโตของบริษัท