2026-05-22T06:43:03+00:00 iaa CHG บริษัท โรงพยาบาลจุฬารัตน์ จำกัด (มหาชน) CHG กำไรโต! Krungsri Securities ชี้เป้าราคา 1.60 บาท รับอานิสงส์รายได้ต่างชาติ-โรคซับซ้อน text-primary ไฮไลท์สำคัญ Krungsri Securities (KSS) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น CHG โดยให้ ราคาเป้าหมาย 1.60 บาท มอง upside จากรายได้กลุ่มลูกค้าต่างชาติและผู้ป่วยโรคซับซ้อนที่เพิ่มขึ้น หนุน margin และกำไรให้เติบโต text-primary รายได้เติบโตจากต่างชาติและโรคซับซ้อน KSS มีมุมมอง Slightly positive ต่อ CHG จากโมเมนตัมรายได้ที่ยังเติบโตได้จากกลุ่มต่างชาติ และรายได้จากโครงการรัฐที่มีสัดส่วนโรคซับซ้อนเพิ่มขึ้น นอกจากนี้ Revenue mix ที่ดีขึ้นจาก case complexity ที่สูงขึ้น ยังสะท้อนคุณภาพรายได้ที่ดี แม้การเติบโตของรายได้จะไม่โดดเด่น KSS ประเมินว่าทุกๆ 1% ของรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากประมาณการปี 2569 จะเพิ่ม upside ต่อกำไรสุทธิ 3-4% และเพิ่มราคาเป้าหมายราว 0.04-0.06 บาท/หุ้น จากราคาเป้าหมายเดิมที่ 1.60 บาท แนวโน้ม 2Q26F คาดกำไรสุทธิเติบโตสูง y-y ใกล้เคียง-เติบโตเล็กน้อย q-q หนุนจากรายได้ต่างชาติและรายได้ประกันสังคม คาดคุมต้นทุนและค่าใช้จ่ายต่อเนื่องทำให้อัตรากำไรดีขึ้น และคาดอัตราภาษีลดลงจากการใช้สิทธิประโยชน์ทางภาษีเต็มจำนวน text-primary ข้อสังเกตและปัจจัยหนุน ใน 1Q26 รายได้จากการรักษา (+4%y-y -6%q-q) เติบโต y-y เนื่องจากค่ารักษาเฉลี่ยของผู้ป่วย OPD (+10%y-y -5%q-q) และผู้ป่วย IPD (+5%y-y -2%q-q) เพิ่มขึ้นชดเชยจำนวนผู้ป่วย OPD (-3%y-y -4%q-q) และจำนวนผู้ป่วย IPD (-6%y-y -10%q-q) ที่ลดลง ผู้บริหารยังคงมุมมองระมัดระวังต่อทิศทางรายได้ปี 26F เติบโตในอัตราเลขหลักเดียวปานกลาง (vs ปี 25 รายได้เติบโต +1%y-y) คงมีเป้าหมายเพิ่มอัตรากำไรสุทธิจากปี 25 (vs Net margin 11%) โดยมองว่ารายได้ต่างชาติ และรายได้โครงการรัฐ (SSO +NHSO) มีโอกาสเติบโตดีกว่ารายได้กลุ่มเงินสดคนไทยจากความต้องการรักษาของกลุ่มโรคยากซับซ้อน (หลอดเลือดหัวใจ,หลอดเลือดสมอง,มะเร็ง) มีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง CHG มีศักยภาพการรักษาโรคหัวใจและหลอดเลือด, โรคหลอดเลือดสมอง, และโรคมะเร็งครบวงจร (เคมี+รังสี) ซึ่งเป็นรพ.ขนาดกลางที่สามารถรักษาโรคยากซับซ้อนครอบคลุมโรคหลัก text-primary สรุปการลงทุน KSS แนะนำ "ซื้อ" CHG ด้วยราคาเป้าหมาย 1.60 บาท ประเมินด้วยวิธี DCF WACC 7.0% เนื่องจาก 1) มีสัญญาณฟื้นตัวของกำไรรายไตรมาส 2) ศักยภาพการรักษาโรคยากซับซ้อนครอบคลุมกลุ่มโรคหลัก และ 3) ที่ตั้งของเครือข่ายรพ.ครอบคลุมพื้นที่จังหวัด EEC ทำให้มีโอกาสการขยายฐานลูกค้าใหม่ๆ Valuation ราคาปัจจุบันซื้อขาย PE ปี 26F ที่ 16 เท่า เทียบเท่า Forward PE ต่ำกว่า -1.0SD