2026-05-22T06:41:45+00:00 iaa AP บริษัท เอพี (ไทยแลนด์) จำกัด (มหาชน) AP Thailand (AP): กำไร Q1/26 โตตามคาดการณ์ หยวนต้าคาดครึ่งปีหลังฟื้นตัวเด่น หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" AP ที่ราคาเป้าหมาย 10.10 บาท มองครึ่งปีหลังกำไรฟื้นตัวเด่น ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น AP Thailand (AP) โดยมีราคาเป้าหมาย 10.10 บาท อ้างอิง PER Valuation ที่ 6.3 เท่า ผลประกอบการ 1Q26 AP รายงานกำไรปกติ 1Q26 ที่ 903 ล้านบาท (-30.1% QoQ, +4.6% YoY) ใกล้เคียงกับที่หยวนต้าและตลาดคาดการณ์ไว้ โดยรายได้หลักอยู่ที่ 9,547 ล้านบาท (+24.0% YoY) แบ่งเป็นรายได้จากอสังหาฯ 9,286 ล้านบาท (+24.9% YoY) อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ลดลงอยู่ที่ 29.6% (-400 bps YoY) จากการแข่งขันด้านราคา ขณะที่ SG&A/Sale ปรับตัวลงอยู่ที่ 16.8% (-347 bps YoY) จากการควบคุมค่าใช้จ่าย ยอด Presales 1Q26 อยู่ที่ 11,214 ล้านบาท (-7.4% YoY) โดยถูกกดดันจากกลุ่มแนวราบ แต่แนวสูงฟื้นตัวเล็กน้อย (+10.9% QoQ) บริษัทเปิดตัวโครงการใหม่ 3 โครงการ มูลค่ารวม 5,530 ล้านบาท ข้อสังเกต หยวนต้าคาดการณ์ว่าแนวโน้มผลประกอบการ 2Q26 จะเติบโต QoQ แต่ยังลดลง YoY เนื่องจากไม่มีโครงการแนวสูงสร้างเสร็จใหม่เริ่มโอน อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ ยังมีโครงการที่จะสร้างเสร็จและเริ่มโอนอีก 3 โครงการใน 2H26 มูลค่าโครงการรวมกว่า 9,300 ล้านบาท นอกจากนี้ คาดว่ายอด Presales 2Q26 จะเติบโตได้ทั้ง QoQ และ YoY โดยบริษัทฯ จะเปิดตัวโครงการใหม่ทั้งหมด 12 โครงการ มูลค่ารวม 17,150 ล้านบาท ผลกระทบจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวขึ้น คาดว่าจะส่งผลกระทบจำกัดต่อต้นทุนการก่อสร้างในช่วงปลาย 2H26 สรุป หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปี 2026 ที่ 5,078 ล้านบาท (+18% YoY) และคงราคาเหมาะสมที่ 10.10 บาท โดยมองว่าแนวโน้มกำไรจะทยอยฟื้นตัวและเติบโตเด่นใน 2H26