2026-05-22T06:41:34+00:00 iaa HANA บริษัท ฮานา ไมโครอิเล็คโทรนิคส จำกัด (มหาชน) HANA กำไรต่ำกว่าคาด! หยวนต้าปรับลดคำแนะนำเป็น "ขาย" ชี้ราคาหุ้นสูงเกินพื้นฐาน ไฮไลท์สำคัญ HANA รายงานกำไรปกติ 1Q26 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ถึง 31% กดดันจาก GPM ของธุรกิจ PCBA ที่อ่อนแอและผลขาดทุนต่อเนื่องของธุรกิจ PMS หยวนต้าจึงปรับลดคำแนะนำเป็น "ขาย" โดยมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันสูงกว่าราคาเหมาะสมที่ 30.00 บาท ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง HANA รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 103 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 103 ล้านบาท (-33% QoQ, -53% YoY) ต่ำกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ 10% และต่ำกว่าที่ตลาดคาดถึง 31% รายได้รวมอยู่ที่ 4.93 พันล้านบาท (+2% QoQ, -6% YoY) โดยยอดขายสกุลดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ 156 ล้านดอลลาร์ (+4% QoQ, +1% YoY) ธุรกิจ PCBA มี GPM เพียง 16.4% ต่ำกว่า 4Q25 ที่ 21.4% และ 1Q25 ที่ 18.4% ขณะที่ธุรกิจ IC มีพัฒนาการเชิงบวก GPM ปรับขึ้นมาอยู่ที่ 8.7% อย่างไรก็ตาม ธุรกิจอื่นๆ ซึ่งรวม PMS ยังขาดทุนสูงถึง 216 ล้านบาท ข้อสังเกตและมุมมอง กำไรปกติ 1Q26 คิดเป็นเพียง 12% ของประมาณการทั้งปี 2026 ของหยวนต้าที่ 812 ล้านบาท (+1% YoY) สะท้อนว่าเส้นทางการฟื้นตัวยังอยู่ในช่วงต้น แม้ 2Q26 คาดว่าจะเห็นรายได้และ GPM ฟื้นตัว QoQ แต่หากฟื้นตัวได้ต่ำกว่าที่ตลาดคาด ประมาณการกำไรปี 2026 ยังมี downside risk ราคาหุ้น HANA ปรับตัวขึ้น +116% YTD ทำให้ปัจจุบันซื้อขายบน PER ปี 2026 ที่ 38.5x สูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว +1.0SD ทั้งที่การฟื้นตัวของผลประกอบการยังจำกัด สรุปและคำแนะนำ ด้วย valuation ที่ตึงตัวและราคาหุ้นปัจจุบันสูงกว่าราคาเหมาะสม หยวนต้าจึงปรับลดคำแนะนำ HANA เป็น "ขาย" โดยมองว่าราคาที่น่าสนใจสำหรับการสะสมควรต่ำกว่า 30.00 บาท