2026-05-21T06:47:21+00:00 iaa TIDLOR บริษัท เงินติดล้อ จำกัด (มหาชน) TIDLOR: ซื้อหุ้นคืนจำกัด Downside, ASPS ชี้เป้า 22 บาท text-primary ไฮไลท์สำคัญ: TIDLOR ประกาศจ่ายเงินปันผล 0.69 บาทต่อหุ้น ขึ้น XD วันที่ 2 มิ.ย. 2569 (จ่าย 19 มิ.ย. 2569) ประกาศซื้อหุ้นคืนวงเงินไม่เกิน 2.4 พันล้านบาท จำนวนหุ้นซื้อคืนไม่เกิน 122.8 ล้านหุ้น คิดเป็น 4.24% ของหุ้นทั้งหมด ซื้อด้วยวิธี AOM เริ่ม 28 พ.ค. – 27 พ.ย. 2569 โดยรวมมองสะท้อนการทำ Capital management text-primary รายละเอียดการวิเคราะห์: บล.เอเซียพลัส (ASPS) มองว่า แม้ Dividend payout ratio (DPR) ราว 40% ของกำไรปี 2568 ลดลงจากราว 50% ในงวดปี 2567 แต่บริษัทฯ เลือกใช้การซื้อหุ้นคืนเข้ามาหนุน Total shareholder return (TSR) สูงขึ้นกว่าการจ่ายปันผลอย่างเดียว การซื้อหุ้นคืนนอกจากช่วยเพิ่ม ROE, EPS และเงินปันผลต่อหุ้น (DPS) ยังสะท้อนว่าราคาหุ้นปัจจุบันถูกเกินไปในมุมมองผู้บริหาร DPS ข้างต้นคิดเป็น Div yield ราว 4.3% และ Buyback yield หากซื้อครบทั้งจำนวนราว 5% รวมเป็น Shareholder yield ราว 9% ขณะที่ D/E ราว 2.1 เท่า ต่ำกว่า Debt covenant ที่ 6 เท่า และมี BAY สนับสนุนมองสถานะการเงินรองรับการเติบโตด้านสินเชื่อตามเป้าหมาย (5% - 10%) ควบคู่ไปกับ Capital management ASPS คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 5.4 พันล้านบาทขยายตัวระดับ Double digit ต้นๆ มองว่า Downside ยังจากัด แม้ลูกหนี้ยังเผชิญภาวะค่าครองชีพสูงหลังกำไรฯ 1Q69 คิดเป็นสัดส่วน 30% ของประมาณการฝ่ายวิจัย ด้าน Coverage ratio ที่ 340% สูงสุดในกลุ่มฯ เป็นกันชนลดทอนความเสี่ยงต่อ Credit cycle โดย Sensitivity Analysis ทุก 20 bps ของ Credit cost ที่เปลี่ยนแปลงจะส่งผลต่อกำไร 3% text-primary ข้อสังเกตและประเด็นความเสี่ยง: ASPS ระบุประเด็นความเสี่ยงและ Sensitivity Analysis ที่อาจส่งผลกระทบต่อประมาณการ ได้แก่ สินเชื่อเติบโตต่ำกว่าสมมติฐานจากภาวะเศรษฐกิจ, Loan Spread ต่ำกว่าสมมติฐาน, คุณภาพสินทรัพย์แย่กว่าคาดส่งผลให้ Credit cost สูงกว่าสมมติฐาน และ Regulatory risk ที่อาจเป็นเหตุให้สมมติฐานข้างต้นเปลี่ยนแปลง text-primary สรุปและคำแนะนำ: ASPS คงคำแนะนำ "ซื้อ" (Top pick) TIDLOR อิง GGM ให้ PBV ที่ 1.6 เท่า ได้ FV ที่ 22 บาท (เทียบเท่า PER ที่ 12 เท่า) จากกันชนที่สูงกว่ากลุ่มฯ จะจากัด Downside ต่อประมาณการได้ดีกว่า ขณะที่ PER ซื้อขาย 8.6 เท่า ไม่แพงเมื่อเทียบกับการเติบโต