2026-05-21T06:46:52+00:00 iaa WHAUP บริษัท ดับบลิวเอชเอ ยูทิลิตี้ส์ แอนด์ พาวเวอร์ จำกัด (มหาชน) WHAUP กำไร Q1/26 เกินคาด! หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" ชี้ Data Center หนุน text-primary บล.หยวนต้า มอง WHAUP กำไรปกติ Q1/26 โตเด่นเกินคาด คาด Data Center หนุนการเติบโตระยะยาว คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 5.80 บาท text-primary ไฮไลท์สำคัญ: กำไรปกติ Q1/26 ดีกว่าคาด WHAUP รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 303 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 201 ล้านบาท ดีกว่าที่หยวนต้าและตลาดคาดการณ์ไว้ 8% และ 4% ตามลำดับ สาเหตุหลักมาจากการรับรู้ค่าใช้น้ำส่วนเกิน (Excessive Charge) ที่สูงกว่าที่คาดไว้ text-primary ผลการดำเนินงาน: รายได้พลังงานแสงอาทิตย์โต แต่ธุรกิจไฟฟ้าฉุด กำไรปกติลดลง QoQ และ YoY แม้รายได้จากธุรกิจไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์เพิ่มขึ้นเป็น 173 ล้านบาท และการรับรู้ค่าใช้น้ำส่วนเกินสูงขึ้นเป็น 326 ล้านบาท แต่ถูกกดดันจากส่วนแบ่ง ขาดทุนจากธุรกิจไฟฟ้าที่ระดับ 193 ล้านบาท เนื่องจากการปิดซ่อมบำรุงโรงไฟฟ้า Gheco-one เกือบทั้งไตรมาส และส่วนแบ่งกำไรจากเวียดนามที่ลดลง คาดการณ์ 2Q26: หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติ 2Q26 ที่ระดับ 250 ล้านบาท +/- เติบโต QoQ และ YoY แม้คาดว่าการรับรู้ค่าใช้น้ำส่วนเกินจะลดลง แต่ได้รับการสนับสนุนจากการกลับมาเปิดใช้งานโรงไฟฟ้า Gheco-one เต็มไตรมาส และการฟื้นตัวของความต้องการใช้น้ำดิบและน้ำอุตสาหกรรม text-primary ข้อสังเกต: แนวโน้ม Data Center หนุนการเติบโต หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2026 ที่ 1,352 ล้านบาท (+15% YoY) ตามแนวโน้มการรับรู้ค่าใช้น้ำส่วนเกินที่ทรงตัวในระดับสูงจากการเซ็นสัญญาน้ำฉบับใหม่ และปริมาณน้ำในประเทศที่ปรับตัวสูงขึ้นตามการเริ่ม COD ของอุตสาหกรรม Data Center ในช่วงปลายปี รวมถึงการทยอย COD โครงการ Solar Rooftop ราว 100MW ภายในปีนี้ text-primary สรุป: คงคำแนะนำ "ซื้อ" มอง Data Center เป็นปัจจัยบวกระยะยาว หยวนต้าคงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2026 ที่ 5.80 บาท/หุ้น แม้แนวโน้มกำไร 1Q26 ที่ไม่เด่นอาจเป็นปัจจัยกดดันราคาหุ้นในระยะสั้น แต่ มองว่าราคาหุ้นมีโอกาสปรับตัวขึ้นได้ในระยะกลาง-ยาวตามแนวโน้มการเข้าลงทุนของอุตสาหกรรม Data Center ในประเทศไทย ซึ่งจะช่วยหนุนรายได้จากการขายน้ Valuation Methodology: DCF; WACC 6.5% (Beta 1.1, Ke 9.9%) Terminal growth 0%