2026-05-21T06:46:09+00:00 iaa PTT บริษัท ปตท. จำกัด (มหาชน) PTT กำไรปกติโตเฉลี่ย 19% หนุนธุรกิจก๊าซฟื้นตัว KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 40 บาท ไฮไลท์สำคัญ KSS (Krungsri Securities) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น PTT โดยให้ราคาเป้าหมาย 40 บาท มองธุรกิจหลักกลับเข้าสู่วงจรฟื้นตัว คาดกำไรปกติเติบโตเฉลี่ย 19% CAGR ในช่วงปี 2569-2571 โดยมีปัจจัยหนุนจากธุรกิจก๊าซธรรมชาติที่รัฐเข้าแทรกแซงน้อยลง และธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมีที่ได้แรงหนุนจากการปรับโครงสร้างการผลิตทั่วโลก ธุรกิจ Trading หนุนความมั่นคงทางพลังงาน KSS มองว่าธุรกิจ Trading ของ PTT ไม่เพียงแต่ช่วยสร้างการเติบโตในระยะยาว แต่ยังช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นและสร้างความมั่นคงทางพลังงานในช่วงสงคราม โดยบริษัทตั้งเป้าที่จะเพิ่มการค้า LNG กว่า 3 เท่าตัว เป็น 10 ล้านตันต่อปี (mta) ภายในปี 2573 และ 15 mta ภายในปี 2578 (จาก 3.3 mta ในปี 2568) นอกจากนี้ ธุรกิจ Trading ยังเป็นฟันเฟืองสำคัญในการเข้าถึง supply chain สะท้อนจากช่วงสงคราม U.S.-Iran ที่บริษัทสามารถจัดหาน้ำมันจากตลาด U.S. ได้อย่างรวดเร็ว Asset Monetization และ Strategic Partner ช่วยเพิ่มสภาพคล่อง ในช่วงที่ supply disruption จากการปิดฮอร์มุซ ทำให้ PTT ต้องการสภาพคล่องมากขึ้น บริษัทจึงยังคงแผน Asset monetization และการหา strategic partner โดยภาระเงินทุนหมุนเวียนของบริษัทเพิ่มขึ้นกว่า 2.3 แสนล้านบาท (คาดภาระดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มราว 7 พันล้านบาท/ปี) ซึ่งบริษัทสามารถบริหารจัดการได้โดยไม่ทำให้ credit rating มีความเสี่ยง ผ่านการทำ Asset monetization ที่ตั้งเป้าราว 1 แสนล้านบาทใน 2568-2570 และการหา strategic partner/ Genesis ที่คาดว่าจะมีความคืบหน้าในปี 2569 ธุรกิจย่อยได้แรงหนุนจาก E&P และปิโตรเคมี KSS คาดว่าธุรกิจของบริษัทย่อยจะได้รับแรงหนุนจากฝั่ง E&P และปิโตรเคมี จาก supply พลังงานที่ตึงตัวจากการปิดฮอร์มุซ ทำให้ราคาก๊าซฯ/ น้ำมันดิบ/ เม็ดพลาสติกเพิ่มขึ้น หนุนอัตรากำไรรวมถึงปริมาณขายเพิ่มจากแหล่งใหม่และการปิดซ่อมที่ลดลง ส่วนธุรกิจโรงกลั่นคาดว่าจะทรงตัว แม้ค่าการกลั่นจะดีขึ้นในช่วง supply ตึงตัว แต่มีการขอส่วนลดน้ำมันดีเซลจากภาครัฐมาหักล้าง