2026-05-21T06:43:32+00:00 iaa BJC บริษัท เบอร์ลี่ ยุคเกอร์ จำกัด (มหาชน) BJC: หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" ราคาเป้าหมาย 15.80 บาท รอการฟื้นตัวครึ่งปีหลัง ไฮไลท์สำคัญ: บมจ.เบอร์ลี่ ยุคเกอร์ (BJC) รายงานกำไรปกติ 1Q26 ที่ 1.1 พันลบ. ใกล้เคียงกับที่หยวนต้าคาด แต่ต่ำกว่าที่ตลาดคาดเล็กน้อย หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ BJC โดยมีราคาเป้าหมายที่ 15.80 บาท มองจังหวะสะสมรอบใหม่ช่วงงบ 2Q-3Q26 ผลประกอบการ 1Q26: ผลการดำเนินงาน ลดลง 21% QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล และ ลดลง 15% YoY จากรายได้หลักที่ปรับตัวลง รายได้จากการขายและบริการอยู่ที่ 3.8 หมื่นลบ. ลดลง 4% QoQ และ ลดลง 1% YoY ธุรกิจบรรจุภัณฑ์และเครื่องมือแพทย์เติบโต แต่ธุรกิจสินค้าอุปโภคบริโภคและค้าปลีก ลดลง GPM เฉลี่ยทั้งกลุ่ม เพิ่มขึ้น เล็กน้อย 41bps YoY หนุนจาก GPM เกือบทุกธุรกิจที่ปรับตัวขึ้น SG&A หลังหักรายการพิเศษอยู่ที่ 8.1 พันลบ. เพิ่มขึ้น 2% YoY ข้อสังเกต: ข้อมูล 2QTD SSSG ติดลบ 3% YoY และอ่อนแอกว่ากลุ่มค้าปลีก หยวนต้าคาดผลประกอบการ 2Q26 ชะลอตัว QoQ และมีโอกาส ลดลง YoY ต่อเนื่องอีกไตรมาส กำไรปกติ 1Q26 คิดเป็น 24% ของประมาณการปี 2026 คาดหวังการฟื้นตัว HoH และ YoY ในช่วง 2H26 ความเสี่ยงสำคัญคือ เศรษฐกิจไทยและกำลังซื้อผู้บริโภคชะลอตัว และการแข่งขันที่รุนแรง สรุป: หยวนต้าคงประมาณการกำไรปี 2026 ที่ 4.4 พันลบ. ลดลง 2% YoY ราคาเหมาะสม 15.80 บาท ประเมินด้วยวิธี DCF (WACC 8.5%, Terminal growth 1.5%) มองจังหวะสะสมรอบใหม่ช่วงงบ 2Q-3Q26 ที่จะเห็นผลกระทบจากสงครามตะวันออกกลางชัดเจน